Los rendimientos de la deuda del Tesoro de EEUU subieron el viernes tras la subida de tipos de la Reserva Federal del miércoles, y después de que el Banco de Japón se sumara a otros grandes bancos centrales en el endurecimiento de la política para frenar los riesgos de inflación. La rentabilidad del Treasury a 10 años avanzó más de seis puntos básicos hasta el 5%, manteniéndose por debajo del 5,041% del martes, su nivel más alto desde 2007. Los precios del petróleo también repuntaron, ya que la incertidumbre en torno al conflicto en Oriente Próximo se sumó a las preocupaciones por presiones inflacionistas al alza.
El BoJ elevó su tipo de referencia en 25 puntos básicos, hasta el 1,25%, con una votación de 7-2, situándolo en su nivel más alto en 31 años, mientras que la Fed aplicó una subida equivalente de 25 puntos básicos por decisión unánime, su primer incremento en tres años, y reiteró que la inflación sigue por encima de su objetivo del 2%. Los mercados monetarios descontaron 34 puntos básicos adicionales de endurecimiento de aquí a finales de 2026; por su parte, Prime Terminal situó la probabilidad de una subida en octubre en el 55% y la de diciembre en el 90%. La producción industrial de EEUU se mantuvo sin cambios en el 0% intermensual de julio a agosto, frente al 0,2% de julio y una previsión de crecimiento del 0,3%. La próxima semana traerá intervenciones de miembros de la Fed, datos de empleo, los PMI preliminares de S&P y los pedidos de bienes duraderos.
Estrategias de trading para los mercados de renta fija y divisas
Con la rentabilidad del Treasury de EEUU a 10 años rondando el 5%, recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una presión alcista continuada sobre las tires en las próximas semanas. Ponerse corto en futuros líquidos del Tesoro o comprar opciones put sobre ETF de bonos de larga duración como TLT sigue siendo una estrategia altamente eficaz. Este enfoque se apoya en patrones históricos, como en octubre de 2023, cuando un movimiento similar hasta el 5,02% desencadenó una rápida venta masiva de activos de renta fija.
La decisión histórica del Banco de Japón de elevar los tipos al 1,25% apunta a un rápido desmantelamiento del carry trade global en yenes. Aconsejamos comprar opciones call sobre el yen japonés (JPY/USD) para capturar movimientos bruscos al alza a medida que los inversores repatrían capital. En anteriores ajustes monetarios, incluso leves señales de sesgo restrictivo por parte del BoJ han provocado históricamente una intensa volatilidad en el mercado de divisas y han fortalecido el yen.
Cobertura frente a la inflación y protección del mercado de renta variable
El aumento de las tensiones geopolíticas ha devuelto el Brent por encima de los 85 dólares por barril, añadiendo un riesgo significativo al alza para la inflación global. Para cubrirse frente a ello, sugerimos utilizar estrategias de bull call spread en opciones sobre crudo para beneficiarse de la subida de los precios de la energía. Unos costes energéticos más altos mantendrán la presión alcista sobre los precios al consumidor, respaldando la probabilidad del 90% que los traders ya han descontado para una subida de tipos de la Fed en diciembre.
Dado que la producción industrial plana en el 0% indica que el crecimiento económico se está estancando mientras la inflación repunta, las Bolsas afrontan un entorno complicado. Deberíamos comprar opciones put de cobertura sobre el S&P 500 o opciones call sobre el VIX para prepararnos ante caídas súbitas del mercado. Los próximos informes macroeconómicos, incluidos los datos de empleo y los PMI, tienen una alta probabilidad de desencadenar movimientos bruscos a medida que los operadores se ajustan a estos tipos de interés más elevados.
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