El oro amplió sus ganancias el viernes, subiendo un 0,89% hasta los 4.379 dólares tras haber caído previamente a un mínimo de casi dos meses de 4.235 dólares en una semana que incluyó una decisión de la Reserva Federal. El apoyo llegó mientras los precios del petróleo se suavizaban pese a la persistencia de las tensiones en Oriente Medio, con EE. UU. e Irán intercambiando ataques en el Golfo Pérsico y el conflicto continuando en el mar Rojo entre los hutíes y Arabia Saudí. Según informes, los hutíes atacaron el oleoducto East-West de Arabia, forzando un cierre que podría retrasar los envíos a Europa, aunque Saudi Aramco no ha confirmado la afirmación. El West Texas Intermediate se mantuvo contenido, mientras que el índice dólar estadounidense (DXY) apenas variaba en 100,29.
Las rentabilidades de los bonos se mantuvieron elevadas, con el rendimiento del Treasury estadounidense a 10 años subiendo casi seis puntos básicos hasta el 4,996% tras la subida unánime de tipos de la Fed de 0,25%, y con su diagrama de puntos apuntando a al menos un incremento adicional. La producción industrial se mantuvo sin cambios en el 0% intermensual, frente al 0,2% anterior y el 0,3% esperado, mientras que los mercados monetarios asignaban una probabilidad del 55% a otra subida en la reunión de octubre. En otros frentes, el Banco de Inglaterra mantuvo los tipos y el Banco de Japón elevó su tipo de referencia en 25 puntos básicos hasta el 1,25%. Técnicamente, el oro encontró resistencia cerca de los 4.400 dólares tras marcar un máximo en 4.399, con objetivos potenciales en 4.450 y 4.500; a la baja, los niveles incluyen la SMA de 100 días en 4.320 dólares, la SMA de 50 días en 4.288 y los 4.235. Los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro valoradas en torno a 70.000 millones de dólares en 2022.
Niveles clave, demanda de bancos centrales y estrategias de trading
Debemos vigilar de cerca la resistencia de los 4.400 dólares en el oro (XAU/USD), ya que las tensiones geopolíticas en Oriente Medio mantienen elevada la demanda de activos refugio. A pesar de que la Reserva Federal ha empujado el rendimiento del Treasury a 10 años cerca del 5%, el oro ha rebotado con fuerza hasta los 4.379 dólares. Si el precio logra superar con claridad los 4.400 dólares, recomendamos a los operadores de derivados buscar calls largas u operar futuros con objetivos en 4.450 y 4.500.
Esta fortaleza subyacente está respaldada por una compra institucional masiva, similar a cómo los bancos centrales adquirieron un récord de 1.037 toneladas de oro en 2023 y continuaron añadiendo más de 1.000 toneladas anuales durante 2024 y 2025. Esta demanda oficial persistente crea un fuerte suelo para el metal incluso cuando los tipos de interés se mantienen altos. Para los operadores de opciones, este soporte estructural hace que comprar puts de protección en correcciones cerca de la media móvil de 50 días, en 4.288 dólares, sea una estrategia de cobertura atractiva.
Gestión del riesgo y volatilidad en los mercados energéticos
Por otro lado, si el oro no consigue superar el techo de 4.400 dólares, debemos prepararnos para un retroceso a corto plazo hacia la media móvil de 100 días, en 4.320 dólares. Una caída por debajo del mínimo del 16 de septiembre, en 4.235 dólares, señalaría una tendencia bajista más profunda, haciendo que las posiciones cortas fueran altamente rentables. Debemos gestionar el riesgo de forma estricta en las próximas semanas, especialmente con una expectativa de mercado del 55% de otra subida de tipos de la Fed en octubre.
También debemos mantener un estrecho seguimiento de los mercados energéticos, donde los recientes ataques hutíes al oleoducto East-West de Arabia han provocado retrasos en los envíos a Europa. Aunque el crudo West Texas Intermediate se mantiene contenido por ahora, cualquier repunte repentino del petróleo probablemente debilitará el dólar estadounidense y desencadenará una ruptura importante al alza en el oro. Operar la volatilidad mediante straddles o strangles podría ser una forma inteligente de capturar estos movimientos bruscos del mercado impulsados por las noticias.
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