El índice del dólar (DXY) superó brevemente 100,50, su nivel más alto desde finales de julio, antes de retroceder hasta algo por encima de 100,30 después de que el Banco de Japón (BoJ) elevara su tipo oficial al 1,25%, un nivel no visto desde 1995. El euro representa el 57,6% de la cesta y el yen el 13,6%, lo que deja en torno a siete décimas del índice vinculadas a divisas cuyos bancos centrales han endurecido su política en septiembre. El Banco Central Europeo (BCE) subió su tipo de depósito al 2,50% el 10 de septiembre, la Reserva Federal lo movió al 3,75–4,00% el 16 de septiembre y el BoJ siguió el 18 de septiembre; cada cambio fue de 25 puntos básicos, manteniendo las brechas de tipos en términos generales sin cambios. La libra esterlina, con un peso del 11,9% en el índice, siguió a un Banco de Inglaterra (BoE) con el tipo anclado en el 3,75% desde diciembre, de modo que ese diferencial solo se amplió porque la Fed se movió.
La decisión del BoJ salió adelante por 7–2, con Asada y Sato disintiendo, mientras la inflación subyacente japonesa se moderó al 1,7% en agosto desde el 1,8% de julio. Los diferenciales de rentabilidad siguen siendo marcados: los dólares rinden 3,75–4,00%, los euros 2,50% y los yenes 1,25%, mientras que los Treasuries estadounidenses a 10 años pagan cerca del 5,00% frente a aproximadamente el 2,95% en Japón. Los futuros implican una probabilidad del 57,6% de otra subida de la Fed el 28 de octubre y descuentan un techo del 4,50–4,75% hacia mediados de 2027, sin cambios previstos durante los 18 meses siguientes. Hay programadas diez intervenciones de miembros de la Fed de lunes a viernes, incluidas tres del presidente de la Fed de Nueva York, Williams; los datos de la semana incluyen una media móvil de cuatro semanas del ADP el martes a las 12:15 GMT, esperada en 16,25K, y los PMI preliminares (“flash”) del miércoles a las 13:45 GMT, que se prevé se desaceleren pero se mantengan por encima de 50. Entre las referencias técnicas citadas figuran soporte en 100,00 y la EMA de 50 días cerca de 99,70, resistencia en 100,50 y después 101,00 y 101,50, y un Stoch RSI diario próximo a 68. La guía de contexto añade que el USD concentra más del 88% del volumen global de negociación en divisas, o alrededor de 6,6 billones de dólares al día, y hace referencia a la QE, la QT y el objetivo de inflación del 2% de la Fed.
Índice del dólar y yen: oportunidades tácticas tras los movimientos de los bancos centrales
Deberíamos considerar la compra de opciones call de corto plazo sobre el Índice del Dólar (DXY) mientras el índice se mantenga por encima del nivel de soporte clave de 100,00. El impulso está girando claramente al alza, con el Stochastic RSI diario repuntando hacia 68, lo que apunta a una prueba de las zonas de resistencia de 101,00 y 101,50. Si el índice cierra un día por debajo de la media móvil de 50 días en 99,70, debemos abandonar rápidamente este sesgo alcista.
La subida de tipos del BoJ al 1,25% desencadenó en realidad una reacción de “vender con la noticia”, lo que nos presenta una oportunidad privilegiada para jugar la debilidad del yen. Podemos utilizar spreads alcistas de calls en USD/JPY para capturar el impulso al alza limitando al mismo tiempo el riesgo de prima. Dado que la inflación subyacente japonesa se enfrió al 1,7% en agosto, el mercado está asumiendo que nuevas subidas de tipos en Japón serán lentas y difíciles de conseguir.
Estrategias de trading ante los principales eventos de la Fed y la macro de EEUU
Con los futuros de la Fed descontando un 57,6% de probabilidad de una subida de tipos el 28 de octubre, deberíamos posicionarnos para un repunte de volatilidad en los futuros Fed Funds de octubre. Las diez intervenciones previstas de la Fed, incluidas tres del presidente de la Fed de Nueva York, Williams, probablemente provocarán oscilaciones bruscas en esas probabilidades. Podemos operar straddles sobre opciones de tipos de interés a corto plazo para beneficiarnos del intenso flujo de orientación de los bancos centrales la próxima semana.
Los próximos datos macro de EEUU, en concreto la media de empleo del ADP del martes y los PMI flash del miércoles, decidirán si la Fed realmente sube tipos en octubre. Históricamente, cuando los PMI se mantienen por encima del umbral de expansión de 50, el dólar tiende a conservar su ventaja de rentabilidad. Deberíamos comprar calls del DXY antes de estas publicaciones para anticiparnos a posibles sorpresas positivas de crecimiento que empujen la probabilidad de subida hacia el 70%.
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