El crecimiento del gasto privado en México se moderó hasta el 2,1% interanual en el segundo trimestre, frente al 2,2% del trimestre anterior. Los datos apuntan a un impulso ligeramente más débil de la demanda interna.
La moderación trimestre a trimestre fue leve, pero prolonga un patrón de desaceleración respecto a lecturas anteriores. El gasto privado se mantiene en terreno positivo, aunque el ritmo de expansión se ha ido enfriando.
Política de tipos de interés y estrategia de divisas
El ligero descenso del gasto privado en México hasta el 2,1% en el segundo trimestre confirma que la demanda interna se está enfriando. Esperamos que esta desaceleración anime al Banco de México a seguir recortando su tipo de interés de referencia, que ya se rebajó hasta el 10,75% a finales de 2024 y ha continuado bajando desde entonces. Los operadores de derivados deberían responder tomando posiciones de recepción a tipo fijo (receive-fixed) en swaps de tipos de interés TIIE de México, posicionándose para menores rentabilidades en las próximas semanas.
Históricamente, cuando Banxico recorta tipos más rápido que la Reserva Federal, el diferencial de tipos se estrecha y debilita al peso mexicano. Recomendamos comprar opciones call sobre USD/MXN para posicionarse ante un peso más débil, a medida que los flujos de capital buscan activos con mayor rentabilidad en otros mercados. Esta estrategia con opciones limita nuestro riesgo a la baja y, al mismo tiempo, nos permite capturar movimientos alcistas bruscos en el cruce.
Implicaciones para la renta variable y estrategias de cobertura
La ralentización de la demanda de los consumidores también presionará los resultados de los grandes minoristas mexicanos y de las compañías de bienes de consumo cotizadas en la Bolsa. Sugerimos comprar opciones put sobre el índice de referencia IPC para cubrirse frente a una corrección más amplia del mercado bursátil. Este posicionamiento nos ayudará a beneficiarnos a medida que la menor actividad del consumidor empiece a reflejarse en los informes de resultados corporativos del tercer trimestre.
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