El oro rebotó el jueves, ya que el dólar estadounidense devolvió parte de su avance posterior a la Fed y los rendimientos del Tesoro de EE. UU. se relajaron después de que se enfriara el impulso alcista liderado por el petróleo. El XAU/USD cotizaba en torno a 4.370 dólares, con una subida del 2,50% en el día. El retroceso del billete verde dejó al índice dólar (DXY) cerca de 100,05, un 0,27% menos tras haber alcanzado 100,37, mientras que el rendimiento del bono a 10 años se mantenía alrededor del 4,95% tras tocar el 5,04%, un nivel no visto desde 2007.
La Reserva Federal elevó el rango objetivo de los fondos federales en 25 puntos básicos, hasta el 3,75%-4,00%, su primera subida desde 2023, y reiteró que la inflación sigue siendo elevada en relación con su objetivo del 2%. El oro había caído previamente hasta 4.235 dólares, su nivel más bajo desde el 7 de agosto, a medida que los mercados reaccionaban a las proyecciones actualizadas de tipos y a los comentarios del presidente Kevin Warsh. El ‘dot plot’ mostró que 16 de los 18 responsables de política monetaria esperaban al menos otra subida de un cuarto de punto antes de fin de año, con la mediana de la proyección del tipo de interés en el 4,1%; mientras, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo se situaron en 196.000 frente a las 208.000 esperadas y las 206.000 previas; en el plano técnico, el precio se sitúa por encima de la media móvil simple (SMA) de 50 días en 4.284 dólares, pone a prueba la SMA de 100 días en 4.323 y se enfrenta a la SMA de 200 días en 4.540, con un RSI en torno a 50 y un MACD en negativo; los soportes incluyen 4.150 y 4.000 dólares y las resistencias se extienden hacia 4.700.
Estrategias de negociación con opciones sobre oro para una fase de consolidación
Creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para un periodo de consolidación, ya que el oro se mantiene en torno a 4.370 dólares tras la reciente subida de tipos de la Fed. Con el tipo de los fondos federales ahora en el 3,75%-4,00%, el impacto inicial del mensaje hawkish empieza a diluirse. Históricamente, la volatilidad implícita de las opciones sobre oro cae de forma significativa en las semanas posteriores a un cambio relevante de política de la Fed, lo que hace que las estrategias compradoras de prima resulten caras en este momento.
Dado que los gráficos técnicos muestran al oro atrapado entre su media móvil de 50 días en 4.284 dólares y su media móvil de 100 días en 4.323 dólares, recomendamos estrategias con opciones orientadas a un rango. Vender iron condors o strangles fuera del dinero (OTM) nos permitirá captar prima mientras el Índice de Fuerza Relativa se mantiene neutral cerca de 50. Los datos históricos del mercado muestran que, durante fases de digestión similares tras subidas de tipos, los precios del oro se mantienen dentro de una banda estrecha del 3% al 5% aproximadamente el 70% del tiempo.
Gestión de riesgos y posicionamiento ante rupturas
También debemos protegernos frente a riesgos bajistas repentinos, dado un mercado laboral estadounidense sólido y un índice dólar resiliente que cotiza cerca de 100,05. Comprar puts de cobertura con un precio de ejercicio cercano al nivel de soporte de 4.284 dólares es una forma inteligente de cubrir cualquier exposición larga. Esta salvaguarda es crucial porque 16 de los 18 responsables de la Fed aún esperan al menos otra subida de tipos antes de final de año.
Para quienes busquen capturar una ruptura repentina, sugerimos plantear un straddle largo para beneficiarse de movimientos bruscos provocados por las tensiones en Oriente Medio. Una ruptura clara por encima de la media móvil de 200 días en 4.540 dólares o por debajo del suelo estructural en 4.150 probablemente activará una tendencia importante. Históricamente, las rupturas confirmadas desde estos corredores estrechos entre medias móviles llevan a un aumento medio del volumen negociado del 22%, alimentando un fuerte impulso en la dirección de la ruptura.
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