Las bolsas asiáticas avanzaron ligeramente el jueves, en línea con los futuros de Wall Street, mientras los mercados calibraban un giro más agresivo de la Reserva Federal antes de nuevas decisiones de bancos centrales. El Banco de Inglaterra fijará su política más tarde en el día, mientras que se espera ampliamente que el Banco de Japón eleve el coste del dinero al final de su reunión de dos días del viernes. En Estados Unidos, la Fed votó por unanimidad subir los tipos en su reunión de septiembre, su primera subida desde 2023, y su diagrama de puntos apuntó a un incremento adicional antes de final de año.
La inflación siguió siendo el tema dominante, con el presidente Kevin Warsh subrayando la necesidad de estabilizar los precios al consumo para sostener el crecimiento. Las presiones de precios vinculadas al petróleo mantuvieron la rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense a 10 años cerca del 5,0%, próxima a su nivel más alto desde 2007, moderando la toma de riesgo junto con la persistencia de las tensiones en Oriente Próximo. En Yemen, las fuerzas hutíes respaldadas por Irán afirmaron que aviones saudíes realizaron más de 450 ataques aéreos durante la última semana, mientras el presidente de EEUU, Donald Trump, dijo que Irán quiere un acuerdo y que la guerra podría estar cerca de su fin.
Estrategias de volatilidad en renta fija y divisas
Aconsejamos a los operadores de derivados prepararse para un aumento de la volatilidad en los mercados de renta fija a medida que los bancos centrales globales giran hacia políticas monetarias más restrictivas. Con la Fed subiendo tipos por primera vez desde 2023 y la rentabilidad del Treasury a 10 años rondando el 5,0%, comprar opciones put sobre ETF de Treasuries o ponerse corto en futuros de bonos puede proteger las carteras frente a nuevas subidas de rentabilidad. También conviene vigilar de cerca la próxima decisión del Banco de Japón, ya que cualquier subida de tipos podría desencadenar movimientos bruscos en el yen y en los flujos globales de capital.
Tácticas de derivados en energía y renta variable
La escalada del conflicto en Yemen, marcada por más de 450 ataques aéreos saudíes en la última semana, implica que los derivados energéticos requieren atención inmediata. Recomendamos utilizar opciones call sobre el Brent para cubrirse ante interrupciones repentinas de la oferta que podrían llevar fácilmente el precio del petróleo por encima de 90 dólares por barril. Los datos históricos muestran que repuntes geopolíticos de esta magnitud suelen elevar la volatilidad implícita en los mercados energéticos en más de un 15%, lo que hace que las estrategias de venta de opciones sin cobertura sean muy arriesgadas en estos momentos.
Aunque los futuros sobre la renta variable asiática y estadounidense muestran resiliencia a corto plazo, la combinación de rentabilidades elevadas de los bonos e inflación persistente sugiere que este optimismo podría tener un techo. Para moverse en este entorno, proponemos emplear straddles sobre índices o estrategias de collar en los principales índices, como el S&P 500, para beneficiarse de oscilaciones bruscas sin apostar por una dirección concreta. Será esencial vigilar de cerca el índice de volatilidad CBOE (VIX), que históricamente repunta cuando la rentabilidad del 10 años se aproxima al umbral crítico del 5,0%, para afinar el momento de estas operaciones.
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