El oro se estabilizaba el martes tras caer a su nivel más bajo en más de un mes, con el XAU/USD cerca de 4.295 dólares después de tocar los 4.253 dólares el lunes. La convicción direccional siguió siendo limitada antes de la decisión de la Reserva Federal del miércoles y de las nuevas proyecciones económicas, mientras que unos rendimientos del Tesoro de EE. UU. más firmes y un dólar estadounidense más fuerte mantuvieron bajo presión al metal, que no ofrece rentabilidad. El rendimiento a 10 años puso a prueba el 5% y el 30 años subió hasta alrededor del 5,40%, ambos en máximos desde 2007; en paralelo, el Índice Dólar se negociaba cerca de 99,60, en torno a máximos de dos semanas.
El repunte de los precios de la energía ligado a la guerra en Oriente Medio ha añadido presión a las preocupaciones inflacionistas y ha reforzado las expectativas de una política más restrictiva. El IPC general se situó en el 3,4% interanual en agosto, mientras que el IPP repuntó al 5,4% desde el 4,8% de julio, y el mercado descuenta ampliamente la primera subida de tipos desde 2023 al final de la reunión de dos días. En el plano técnico, el oro se mantuvo por debajo de la media móvil simple (SMA) de 100 días en 4.328 dólares y de la SMA de 200 días cerca de 4.539 dólares, con la SMA de 50 días en torno a 4.275 dólares como soporte de corto plazo; el RSI se situó cerca de 43 y el histograma del MACD permaneció en negativo. También se observa resistencia en torno a 4.700 dólares, mientras que niveles adicionales de caída se sitúan en 4.150 y 4.000 dólares.
Incertidumbre sobre la política de la Fed y estrategias de trading
Aconsejamos a los operadores de derivados extremar la cautela en las próximas semanas, ya que el oro se mantiene cerca de 4.295 dólares antes de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal de mañana. Con el rendimiento del Treasury estadounidense a 10 años alcanzando el 5% y el Índice Dólar fuerte en 99,60, el potencial alcista inmediato del metal precioso queda muy limitado. Recomendamos evitar una exposición direccional elevada hasta que la Fed publique sus proyecciones económicas actualizadas y la senda prevista de los tipos de interés.
Históricamente, el oro sufre una fuerte presión cuando repuntan los rendimientos reales, y el entorno macro actual no es una excepción, con el IPC general de agosto en el 3,4% y el IPP subiendo al 5,4%. Si la Fed ejecuta una subida de tipos y señala un ciclo prolongado de endurecimiento, podríamos ver al oro romper sus soportes inmediatos. Los operadores de derivados deberían considerar la compra de opciones put de corto plazo para cubrirse frente a este posible riesgo bajista.
Perspectiva técnica y participación de mercado
En los gráficos, observamos un sesgo claramente bajista, ya que el oro cotiza por debajo de su media móvil de 100 días en 4.328 dólares y de su media móvil de 200 días en 4.539 dólares. Un cierre diario por debajo de la media móvil de 50 días en 4.275 dólares probablemente aceleraría las caídas hacia 4.150 o incluso 4.000 dólares. Sugerimos aprovechar cualquier rebote de alivio de corto plazo hacia 4.328 dólares para establecer posiciones cortas con stop-loss ajustados.
Los datos recientes de fondos cotizados (ETF) muestran que las tenencias globales de ETF de oro se han mantenido relativamente planas, lo que indica que los inversores minoristas están a la espera. Mientras tanto, los costes de financiación soberana en las principales economías están subiendo a máximos de varios años, lo que podría acabar desencadenando demanda de refugio si se deteriora la confianza en la deuda pública. Sin embargo, hasta que cambie el impulso técnico, creemos que el camino de menor resistencia para el oro sigue siendo a la baja.
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