El oro cedió terreno tras una fuerte subida del petróleo que avivó los temores inflacionistas y reforzó las expectativas de que la Reserva Federal podría ejecutar esta semana su primera subida de tipos desde 2023. El aumento de las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EEUU y el fortalecimiento del dólar acentuaron el descenso, mientras los participantes del mercado reducían exposición antes de la decisión del miércoles.
Aunque buena parte del reajuste hawkish de la Fed parece ya reflejado en los niveles actuales, el lingote podría seguir bajo presión si los responsables monetarios indican que los tipos se mantendrán más altos durante más tiempo. Al mismo tiempo, la persistencia de los riesgos geopolíticos y las preocupaciones por el lastre económico de unos precios energéticos elevados podrían seguir apuntalando la demanda.
Volatilidad a corto plazo y estrategias de cobertura
Con la Reserva Federal preparada para una posible subida de tipos por primera vez desde 2023, recomendamos a los operadores de derivados prepararse para una volatilidad a corto plazo mediante el uso de opciones put sobre el oro. Los repuntes recientes del Brent, que han elevado los precios de la energía este mes, han reactivado los temores de inflación y han llevado la rentabilidad del Treasury a 10 años de EEUU hacia el 4,3%. Cubrir ahora las posiciones largas en oro protegerá las carteras frente a un dólar estadounidense más fuerte si la Fed sorprende al mercado con una subida de tipos mañana.
Aunque gran parte de este riesgo hawkish ya está descontado por el mercado, creemos que el verdadero peligro reside en las proyecciones económicas actualizadas del banco central. Si los responsables señalan que los tipos de interés se mantendrán más altos durante más tiempo, los futuros del oro podrían caer rápidamente para poner a prueba niveles clave de soporte en torno a los 2.400 dólares por onza. Los operadores deberían considerar la compra de opciones put a corto plazo para beneficiarse de este posible movimiento a la baja.
Perspectivas a largo plazo y posicionamiento estratégico
Sin embargo, conviene recordar que la persistencia de los riesgos geopolíticos y los elevados precios del petróleo seguirán proporcionando un sólido suelo a los metales preciosos. Históricamente, el oro ha repuntado con fuerza después de que los ciclos de subidas de tipos alcancen su punto álgido, como se observó durante la recuperación posterior a 2008 y las subidas de tipos de mediados de la década de 2010. Sugerimos mantener una parte del capital en opciones call largas con vencimientos más lejanos para capturar el inevitable rebote una vez se conozca la decisión de tipos.
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