El EUR/CAD cedía hasta en torno a 1,6060 el lunes, con un descenso del 0,17% en la sesión, ya que el dólar canadiense encontró apoyo en un petróleo más firme mientras que los datos internos de inflación dejaron el panorama de política monetaria a corto plazo prácticamente sin cambios. El IPC de Canadá subió un 3% interanual en agosto, en línea con julio y con lo esperado, aunque cayó un 0,1% en el mes tras un avance del 0,5% en julio. La medida subyacente del BoC repuntó hasta el 2,4% interanual desde el 2,3%, mientras que el IPC «Common» se moderó al 2,6% desde el 2,7%; los IPC «Trimmed» y «Median» se mantuvieron en el 1,9% y el 2%. El BoC mantuvo recientemente su tipo de referencia en el 2,25% y ha señalado que la inflación general se mantiene cerca del 3% en gran medida por el encarecimiento de la gasolina.
El petróleo aportó un nuevo impulso al CAD: el WTI cotizaba cerca de 100 dólares, con una subida de más del 15% este mes al aumentar las tensiones en Oriente Medio las preocupaciones por el suministro. Arabia Saudí cerró su oleoducto Este-Oeste tras un ataque con drones y, según funcionarios citados por Associated Press, se espera que permanezca mayoritariamente fuera de servicio durante varias semanas. En Europa, al EUR le faltaron nuevos catalizadores alcistas después de que el BCE subiera los tipos clave la semana pasada pero ofreciera una orientación futura limitada, con Christine Lagarde afirmando que el Consejo de Gobierno no debatió la senda futura de los tipos. El miembro del Consejo del BCE Peter Kazimir, que también dirige el NBS de Eslovaquia, advirtió de riesgos derivados de los precios del gas y la electricidad y dijo que en la próxima reunión se considerarán todas las opciones.
Posicionamiento en derivados ante la debilidad del EUR/CAD
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para que continúe la presión bajista sobre el cruce EUR/CAD en las próximas semanas. Con el crudo WTI cotizando cerca de 100 dólares por barril —lo que supone un repunte del 15% este mes—, el dólar canadiense cuenta con un sólido respaldo fundamental. Históricamente, una subida sostenida del 10% en los precios del petróleo se correlaciona con una apreciación del CAD frente al euro de entre el 1,5% y el 2%, lo que hace que las posiciones cortas en EUR/CAD resulten especialmente atractivas.
Sugerimos emplear estrategias bajistas con opciones, como comprar opciones put EUR/CAD cerca del dinero, para capturar este impulso a la baja limitando el riesgo. El par ya ha caído hasta alrededor de 1,6060, y es probable un movimiento hacia el nivel de soporte de 1,5850 si la interrupción del oleoducto saudí se prolonga durante varias semanas. Mediante el uso de opciones put, podemos evitar el ruido diario del mercado spot y posicionarnos para una caída más profunda.
Divergencia de tipos de interés y oportunidades en volatilidad
Por el lado de los tipos de interés, debemos vigilar la ampliación de la divergencia de políticas, ya que el Banco de Canadá mantiene los tipos estables en el 2,25% mientras la zona euro lidia con unos costes energéticos volátiles. La volatilidad implícita a un mes del EUR/CAD ha subido hasta aproximadamente el 7,8%, lo que refleja una mayor incertidumbre en torno a la política monetaria europea. Podemos aprovecharlo entrando en swaps de volatilidad de corto plazo o en spreads de calendario para beneficiarnos de movimientos bruscos del euro.
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