Los mercados se preparan para un calendario cargado de bancos centrales, que arranca con el IPC de Canadá a las 14:30 CET del lunes y el recuento de solicitantes de subsidio de desempleo del Reino Unido a las 08:00 CET del martes. A continuación, la atención se centra en la decisión de tipos del FOMC de EEUU a las 20:00 CET del miércoles, seguida de la decisión del Banco de Inglaterra a las 13:00 CET del jueves, antes del veredicto del Banco de Japón el viernes. El dólar ha avanzado a medida que la cotización descuenta cada vez más que la Fed elevará los tipos al 4,0% desde el 3,75%. La renta variable se ha debilitado, ya que unas expectativas de tipos más restrictivas lastran el apetito por el riesgo, mientras que el AUD/USD ha retrocedido hacia 0,7130; una ruptura a la baja se interpreta como una nueva señal de “risk-off”.
El oro y la plata se han mantenido estables pese al fortalecimiento del dólar, mientras que el petróleo ha repuntado ligeramente, ya que los combates en los que están implicados los hutíes mantienen el riesgo geopolítico en primer plano. El yen ha devuelto parte de sus recientes ganancias, aunque el foco sigue puesto en Japón de cara a la decisión del viernes. El DAX alemán se ha mantenido estable por ahora, pero sigue expuesto si persiste la debilidad en los índices estadounidenses. En conjunto, las tendencias apuntan a una renta variable más débil, un USD más fuerte, cripto en positivo, petróleo más firme, metales más flojos y un JPY lateral.
Estrategias con derivados para la semana del FOMC
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad esta semana, ya que el dólar estadounidense repunta antes de la decisión de tipos del FOMC. Con las expectativas al alza de una subida de tipos hasta el 4,0%, recomendamos posicionarse largos en el “greenback” mediante opciones call de corto plazo. Históricamente, ciclos de endurecimiento similares —como las subidas agresivas de 2022 que llevaron el índice dólar (DXY) por encima de 114— muestran que anticiparse a bancos centrales de sesgo hawkish puede generar rentabilidades importantes.
Seguimos de cerca el par AUDUSD mientras pone a prueba el nivel de soporte crítico de 0,7130. Si el par rompe por debajo de este umbral, aconsejamos comprar opciones put para aprovechar una caída más profunda. La debilidad del dólar australiano suele intensificarse históricamente cuando el diferencial de rentabilidad se amplía a favor de EEUU, lo que a menudo se traduce en descensos rápidos durante varias semanas una vez que se fracturan soportes clave.
Para los operadores de derivados sobre renta variable, recomendamos comprar opciones put sobre índices principales como el S&P 500 y el DAX. Unos tipos de interés más altos presionan las valoraciones, y los datos históricos muestran que los mercados de acciones suelen corregir entre un 3% y un 5% cuando la política monetaria se endurece de forma inesperada. El DAX sigue siendo especialmente vulnerable a un efecto contagio si los índices estadounidenses continúan su tendencia bajista, lo que hace que los futuros cortos sobre índices resulten muy atractivos.
Operaciones por sectores y cobertura de riesgos
Recomendamos mantener opciones call largas sobre crudo como cobertura ante una escalada de las tensiones geopolíticas. Con las fuerzas hutíes ampliando los combates, las disrupciones en la cadena de suministro podrían impulsar con facilidad los precios del petróleo, de forma similar a conflictos pasados que añadieron una prima de riesgo de 5 a 10 dólares por barril. Utilizar derivados para capturar este potencial alcista permite beneficiarse de la inestabilidad geopolítica limitando el riesgo a la baja.
Aunque el oro y la plata permanecen planos, recomendamos mantener opciones call protectoras sobre metales preciosos como cobertura frente a una venta más amplia del mercado. Si la debilidad bursátil desencadena un entorno plenamente “risk-off”, la demanda de refugio probablemente desacoplará al oro de su habitual relación inversa con la fortaleza del dólar. Durante las turbulencias bancarias de comienzos de 2023, el oro subió más de un 10% en cuestión de semanas pese a un dólar fuerte, lo que pone de relieve su valor como cobertura en crisis.
Por último, instamos a los operadores a utilizar estrategias de straddle sobre el yen antes de la decisión del Banco de Japón del viernes, para capturar una ruptura brusca en cualquier dirección. Históricamente, el JPY registra oscilaciones muy pronunciadas de más del 1,5% tras el anuncio cuando el BoJ se desmarca de las expectativas del mercado. Si el BoJ señala un futuro endurecimiento de la política para combatir la inflación, esperamos un fuerte giro que revierta la debilidad del JPY, ofreciendo una oportunidad muy rentable para operadores de opciones con capacidad de reacción rápida.
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