Los riesgos para la oferta de petróleo han aumentado tras nuevas interrupciones en la infraestructura de exportación saudí y el repunte de las preocupaciones en torno a puntos de estrangulamiento marítimos clave. Arabia Saudí detuvo temporalmente su oleoducto Este-Oeste tras un ataque con drones, lo que afectó a una importante ruta alternativa de exportación, mientras que el tráfico a través del estrecho de Ormuz sigue fuertemente alterado. Por separado, los acontecimientos en Bab el-Mandeb han aumentado la inquietud sobre los flujos de transporte marítimo, y las informaciones sobre un buque alcanzado en el estrecho de Ormuz han endurecido aún más el panorama de riesgos.
La caída del Brent desde niveles cercanos a 110 dólares por barril podría ser limitada si las operaciones del oleoducto tardan en reanudarse o si se amplían los ataques a la navegación y a la infraestructura energética. Un nuevo repunte de los precios del petróleo añadiría presión a las perspectivas de inflación, sostendría las TIRes y debilitaría el apetito por el riesgo. Por el contrario, una restauración más rápida de los flujos o señales más claras de desescalada podrían reducir la prima geopolítica.
Posicionamiento ante la volatilidad en un contexto de interrupciones en los puntos de estrangulamiento
Con el crudo Brent rondando la cota de 110 dólares y las amenazas geopolíticas intensificándose en puntos de estrangulamiento clave, recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para una mayor volatilidad. Dadas las disrupciones en el estrecho de Ormuz —por donde transitan aproximadamente 20 millones de barriles diarios, cerca del 20% del consumo mundial de petróleo—, la compra de opciones call sobre Brent fuera del dinero ofrece una forma de riesgo acotado para capturar repuntes súbitos de precios. Los operadores también deberían considerar straddles largos para beneficiarse de oscilaciones bruscas a medida que el mercado reacciona a titulares cambiantes en las próximas semanas.
Los datos históricos muestran que los shocks de oferta física pueden desencadenar primas inmediatas y de gran magnitud, como en los ataques de 2019 contra Saudi Aramco, que provocaron un salto del 15% del Brent de un día para otro. En la coyuntura actual, con el oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudí sufriendo paradas temporales y con el aumento de las amenazas en el estrecho de Bab el-Mandeb, es probable que cualquier corrección en el precio del petróleo sea de corta duración. Consideramos que ponerse corto de petróleo en estos momentos conlleva un riesgo asimétrico; por tanto, los operadores deberían centrarse en comprar en las caídas mediante spreads alcistas de calls (bull call spreads).
Implicaciones más amplias para el mercado de un aumento de los costes energéticos
Dado que el encarecimiento de la energía amenaza directamente las perspectivas de inflación global, también conviene prepararse para efectos de segunda ronda en los mercados. Unos precios del petróleo más altos probablemente elevarán las TIRes de la deuda pública, lo que haría atractivas las posiciones cortas en futuros sobre Treasuries como operación de valor relativo. Además, los operadores de derivados deberían considerar la compra de puts de protección sobre índices de renta variable, ya que la permanencia del petróleo en niveles de tres dígitos históricamente presiona los márgenes empresariales y deteriora el apetito por el riesgo.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
