El miembro del Consejo de Gobierno del BCE Peter Kazimir, que también dirige el NBS eslovaco, afirmó que está cada vez más preocupado por los precios del gas y la electricidad, y que el BCE considerará todas las opciones en su próxima decisión y actuará si es necesario. El euro no mostró una reacción inmediata a los comentarios y caía más de un 0,5%, negociándose en torno a 1,1535 frente al dólar estadounidense.
El BCE, con sede en Fráncfort, fija los tipos de interés y dirige la política monetaria de la zona euro con un mandato principal de estabilidad de precios, apuntando a una inflación en torno al 2%. El Consejo de Gobierno se reúne ocho veces al año, con decisiones adoptadas por los gobernadores de los bancos centrales nacionales de la zona euro y seis miembros permanentes, incluida la presidenta Christine Lagarde. En condiciones extremas, el BCE puede utilizar la flexibilización cuantitativa (Quantitative Easing, QE), comprando activos como deuda pública y bonos corporativos con euros de nueva creación, una herramienta empleada durante la Gran Crisis Financiera de 2009-11, de nuevo en 2015 y durante la pandemia de covid. El endurecimiento cuantitativo (quantitative tightening, QT) es lo contrario: pone fin a las compras netas y a las reinversiones a medida que se afianza la recuperación y repunta la inflación, y por lo general es un factor de apoyo para el euro.
Estrategias en el mercado de derivados en un entorno de mayor volatilidad
Con el euro cediendo más de un 0,5% hasta alrededor de 1,1535 frente al dólar estadounidense, creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para un aumento de la volatilidad en los cruces de divisas centrados en el euro. Recomendamos emplear estrategias con opciones a corto plazo, como los straddles, para beneficiarse de movimientos bruscos de precio a medida que el mercado digiere estos temores de inflación energética. Históricamente, cuando responsables del BCE expresan públicamente preocupación por los costes de los suministros, la volatilidad implícita del euro tiende a aumentar entre un 10% y un 15% en las semanas siguientes.
Precios de la energía, política del BCE y niveles técnicos
Los futuros del gas natural europeo se han mantenido recientemente cerca de 38 euros por megavatio-hora, todavía muy por encima de la media histórica de 15 a 20 euros. Si estos costes energéticos siguen subiendo, podrían obligar al BCE a mantener los tipos de interés más altos durante más tiempo para evitar un repunte de la inflación. Sugerimos que los inversores vigilen los futuros de Euribor, ya que el mercado podría estar infravalorando actualmente la probabilidad de un periodo prolongado de tipos elevados.
Desde un punto de vista técnico, el euro está poniendo a prueba un soporte clave en torno al nivel de 1,1500, lo que convierte esta zona en un punto decisivo para las estrategias con derivados. Si el BCE da a entender que actuará para defender al euro y combatir la inflación, podríamos ver un rebote rápido hacia 1,1700, lo que hace atractivas las opciones call baratas. Sin embargo, si la divisa rompe por debajo de 1,1500, los operadores deberían comprar opciones put de cobertura para protegerse ante una caída más profunda hacia la zona de 1,1350.
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