Resumen
- El mercado espera el próximo movimiento de la Reserva Federal (Fed) tras los datos de septiembre sobre la inflación de agosto, que muestran un repunte claro de la subida mensual de los precios.
- El IPC general subió un 0,4% mensual, frente al 0,1% de julio, mientras que el IPC subyacente (sin energía ni alimentos, para ver mejor la tendencia) avanzó un 0,3%, desde el 0,2% anterior.
- Tras publicarse el IPC, los operadores (inversores que compran y venden a corto plazo) asignaban una probabilidad aproximada del 82% al 85% a una subida de tipos en septiembre.
- El presidente Trump ha pedido en varias ocasiones tipos más bajos, lo que aumenta la tensión con una Fed que ahora valora endurecer su política.
- Conviene vigilar también la rentabilidad de los bonos del Tesoro de EEUU (el interés que paga el bono; si sube, suele reforzar al dólar y perjudica a activos sensibles a tipos) y el precio del petróleo (si se mantiene alto, puede volver a impulsar la inflación).
La decisión de la Fed, en primer plano tras señales mixtas de inflación
La inflación de agosto dejó a la Fed con dos mensajes distintos.
El IPC (Índice de Precios al Consumo, la medida más seguida del coste de la vida) general subió un 0,4% mensual, acelerando desde el 0,1% de julio. El IPC subyacente (sin energía ni alimentos, que suelen ser los componentes más variables) aumentó un 0,3%, frente al 0,2% anterior. Sin embargo, en tasa interanual (comparación con el mismo mes del año anterior) el IPC general se mantuvo en el 3,4% y el subyacente bajó del 2,5% al 2,4%.
Las cifras mensuales refuerzan el argumento a favor de una política más restrictiva (subir tipos o mantenerlos altos) porque apuntan a que la presión de precios a corto plazo se ha intensificado.
Al mismo tiempo, la bajada interanual del IPC subyacente evita una lectura claramente alcista de la inflación.
La Fed llega a la reunión de esta semana con más presión inflacionista a corto plazo, pero sin pruebas claras de que la tendencia general de desinflación (inflación que se va moderando) se haya dado la vuelta por completo.
El PCE permite una lectura más prudente
Además, la Fed aún no tiene el índice de precios del PCE (gasto en consumo personal, un indicador de inflación que la Fed considera más completo que el IPC) de agosto. El último dato disponible es el de julio: el PCE general subió un 0,2% mensual y un 3,7% interanual, mientras que el PCE subyacente avanzó un 0,2% mensual y un 3,3% interanual.
El PCE subyacente sigue claramente por encima del objetivo del 2% de la Fed, lo que apoya una postura más dura. Aun así, el avance mensual del 0,2% en julio fue más moderado que el 0,3% del IPC subyacente de agosto.
Esta diferencia da argumentos para la cautela. Un IPC fuerte puede justificar una subida de tipos, pero la Fed debe decidir si la aceleración refleja una tendencia amplia o un repunte puntual ligado, en parte, a la energía y a otros componentes muy cambiantes.
Por ello, los responsables deberán decidir en septiembre usando el IPC, el PPI (índice de precios de producción, que mide los precios que reciben las empresas y puede anticipar el IPC) y otros indicadores para estimar hacia dónde va el PCE.
El mercado pasa del debate a descontar una subida en septiembre
Tras el dato de IPC, los operadores asignaban una probabilidad aproximada del 82% al 85% a una subida de tipos en septiembre.
Los cambios en las expectativas de tipos (lo que el mercado cree que hará el banco central) pueden mover divisas, bonos, bolsa y metales preciosos antes y después del anuncio de la Fed.
Una subida de 25 puntos básicos (0,25 puntos porcentuales) seguida de una pausa indicaría que la Fed responde con prudencia a la presión de precios reciente. Una subida acompañada de mensajes de más endurecimiento sugeriría que ve el repunte mensual como un problema más persistente.
Las condiciones financieras (lo fácil o caro que es financiarse en la economía) también invitan a la prudencia. Las rentabilidades de los bonos del Tesoro a largo plazo ya han subido con fuerza, encareciendo las hipotecas y el crédito a empresas. En la práctica, el mercado ya ha aplicado parte del endurecimiento que buscaría otra subida de la Fed.
La rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años será, por tanto, una referencia clave. Si sube más, reforzaría unas condiciones financieras más duras y podría apoyar al dólar. Si baja, sugeriría que el mercado espera una política menos agresiva.
También hay un factor político. El presidente Trump ha pedido tipos más bajos, aumentando la tensión sobre el rumbo de la política monetaria.
Aun así, la Reserva Federal es independiente por diseño. Los datos mixtos de inflación, por sí solos, dan base económica para valorar una subida de tipos.
La relación entre expectativas de política y dólar seguirá siendo clave. El índice del dólar (DXY) puede fortalecerse cuando aumenta la incertidumbre y la demanda de activos en dólares, aunque su dirección dependerá sobre todo de cómo evolucionen las rentabilidades del Tesoro y las expectativas sobre la Fed.
El petróleo mantiene elevado el riesgo de inflación
La energía es otro factor a vigilar.
Un petróleo por encima de 100 dólares durante un periodo prolongado puede trasladarse al coste del combustible, el transporte y la producción. Puede que no se refleje de inmediato en todas las medidas de inflación, pero dificulta afirmar que la presión de precios está controlada.
El precio del crudo depende de oferta, demanda y factores geopolíticos. Para ir más allá del titular, puede seguirse qué elementos influyen en el mercado para valorar si el encarecimiento de la energía puede durar.
La combinación de una inflación mensual más fuerte, precios de producción firmes, empleo resistente y energía cara empuja a la Fed hacia una política más restrictiva. Sin embargo, la moderación del IPC subyacente interanual y unas condiciones financieras ya exigentes permiten una respuesta más gradual.
Símbolos clave a vigilar
USDX | EURUSD | GBPUSD | XAUUSD | SP500
Próximos eventos
| Fecha | Divisa | Evento | Previsión | Anterior | Comentario del analista |
| 14 Sep | CAD | IPC m/m | -0.10% | 0.50% | Un IPC mensual más débil podría reducir la presión sobre el Banco de Canadá (BoC) y pesar sobre el dólar canadiense (CAD). |
| 16 Sep | GBP | IPC a/a | 3.10% | 2.90% | Una inflación más alta podría elevar las expectativas de una postura más restrictiva del Banco de Inglaterra (BoE) y apoyar a la libra (GBP). |
| 17 Sep | USD | Tipo de los fondos federales | 4.00% | 3.75% | El evento clave de la semana. El mercado mirará la decisión de tipos y las pistas sobre los próximos pasos. |
| 17 Sep | GBP | Tipo oficial bancario | 3.75% | 3.75% | Si el BoE mantiene tipos, la libra podría moverse poco; el reparto de votos puede influir en las expectativas futuras. |
| 18 Sep | JPY | Tipo oficial del Banco de Japón (BoJ) | <1.25% | <1.00% | Un giro hacia un tipo oficial más alto apoyaría al yen y aumentaría el riesgo de caídas en USDJPY. |
Movimientos clave de la semana
USDX
- El USDX superó 98,455 y subió al completarse la estructura previa.
- El dólar podría seguir avanzando; los siguientes niveles a vigilar son 99,50 y 99,75.
- Aunque el USDX marque otro mínimo, conviene esperar señales alcistas (subidas con fuerza) antes de asumir que la tendencia ascendente de fondo ha fallado.
EURUSD
- El EURUSD volvió a bajar desde la zona vigilada de 1,1640.
- Una fase lateral (movimiento en rango) cerca de los niveles actuales podría dar paso a otra caída hacia 1,1530, aunque antes sigue siendo posible un intento al alza hacia 1,16588.
- Atención a la reacción en 1,1635. Si aparece una señal bajista, el escenario de caídas seguiría siendo el principal.
XAUUSD (Oro)
- El oro se mantuvo en una consolidación volátil (oscilaciones dentro de un rango) en torno a los máximos y mínimos recientes.
- La decisión de la Fed será el principal catalizador (el factor que puede provocar un movimiento fuerte). Una ruptura por encima de 4.510 desplazaría la atención hacia 4.600 para buscar señales bajistas.
SP500
- El S&P 500 bajó según lo previsto y completó su fase de consolidación.
- Si se forma un nuevo rango, la primera zona a vigilar para señales alcistas es 7.610. Un movimiento más profundo podría llevar el foco a 7.535.
BTCUSD
- El bitcoin siguió bajo presión tras la señal de la estructura previa, que apuntaba a más caídas.
- Si BTC entra en rango, pueden vigilarse señales alcistas en 75.100 o 71.900. Una ruptura por debajo de 82.834,21 reforzaría el escenario bajista.
Conclusión
Los mercados arrancan la semana con la política monetaria en el centro. La inflación de EEUU se ha fortalecido en tasa mensual, mientras la subyacente interanual sigue moderándose, lo que deja a la Fed ante un equilibrio complejo: responder al repunte de precios sin endurecer de más. La decisión del 17 de septiembre marcará previsiblemente el siguiente gran movimiento en el dólar, el oro y la renta variable estadounidense. En Reino Unido, el IPC y la decisión del Banco de Inglaterra pueden fijar el tono para la libra. La reunión del Banco de Japón añade otra fuente de volatilidad para el yen, con el USDJPY ya en una estructura alcista.
Preguntas frecuentes
¿Subirá la Reserva Federal los tipos de interés en septiembre de 2026?
El mercado se inclina hacia una subida de 25 puntos básicos (0,25 puntos porcentuales), que llevaría el tipo de los fondos federales a entre el 3,75% y el 4,00%. El argumento a favor se ha reforzado tras el 0,3% mensual del IPC subyacente de agosto y unos precios de producción firmes. Sin embargo, el IPC subyacente interanual bajó al 2,4%, lo que mantiene dudas sobre la tendencia de fondo.
¿Por qué es importante para los mercados la decisión de la Fed en septiembre?
Puede afectar a la vez al dólar, a las rentabilidades del Tesoro, al oro y a la bolsa. Una subida con un mensaje duro (indicando más subidas) podría apoyar al USDX y a las rentabilidades, y presionar al oro y a las acciones sensibles a los tipos. Un mensaje más prudente podría provocar lo contrario.
¿Cómo podría afectar la decisión de la Fed al precio del oro?
El oro es sensible tanto a las expectativas de inflación como a las rentabilidades reales (rentabilidad descontando la inflación). Tipos más altos aumentan el coste de oportunidad (lo que se deja de ganar por no invertir en activos con interés) de mantener oro, aunque una inflación persistente puede sostener la demanda como cobertura. El informe destaca 4.434 y 4.510 como zonas clave al alza, con 4.600 en el foco si el precio se extiende.
¿Qué niveles clave del USDX conviene vigilar esta semana?
El informe señala 99,50 y 99,75 como próximas zonas a vigilar tras superar 98,455 y girar al alza. La reacción del precio en esos niveles puede ayudar a valorar si la recuperación del dólar tiene más recorrido.
¿Qué eventos pueden generar más volatilidad esta semana?
Los principales son la decisión de la Reserva Federal, el IPC de Reino Unido, la decisión del Banco de Inglaterra y la reunión de política del Banco de Japón. Pueden mover con fuerza pares de USD, GBP y JPY, y también influir en el oro y los índices bursátiles.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
