El West Texas Intermediate repuntó tras caer casi un 4% en la sesión anterior y se negociaba en torno a los 99,40 dólares por barril durante el horario asiático del lunes. Los precios avanzaron hacia máximos de casi cuatro meses después de que un ataque con drones llevara a Arabia Saudí a detener un importante oleoducto de crudo, endureciendo las expectativas de oferta en un mercado ya sensible a las disrupciones en Oriente Próximo.
Las operaciones saudíes en el oleoducto Este-Oeste se suspendieron inmediatamente tras los ataques del jueves, una medida que afectó a una ruta utilizada para evitar el estrecho de Ormuz, y las autoridades no han indicado cuándo se reanudarán los flujos. Los esfuerzos diplomáticos también se ralentizaron: el ministro de Exteriores de Omán dijo que se aplazaron las conversaciones entre Irán y varios Estados del Golfo sobre un corredor marítimo temporal a través de Ormuz, mientras que informaciones citaban la preocupación saudí por el plan y Baréin afirmó que no participaría. La línea Este-Oeste, que transporta petróleo a puertos del mar Rojo, tiene una capacidad de aproximadamente 7 millones de barriles diarios, y el pulso político en torno a Ormuz sigue sin resolverse; un comentario de mercado mencionó las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre como factor temporal para que persistan las tensiones.
Impacto en el mercado de la disrupción del oleoducto
Vemos al West Texas Intermediate (WTI) repuntando hacia los 99,40 dólares por barril tras el cierre repentino del oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudí, con capacidad de 7 millones de barriles diarios (bpd). Esta disrupción elimina temporalmente el acceso a una ruta que transporta aproximadamente el 7% del suministro mundial de petróleo, tensionando de inmediato un mercado ya ajustado. Con los corredores alternativos de transporte en el estrecho de Ormuz actualmente bloqueados por unas negociaciones diplomáticas estancadas, esperamos que el crudo supere con facilidad el umbral de los 100 dólares en los próximos días.
Estrategias para operadores de derivados en un entorno de volatilidad elevada
Para los operadores de derivados, recomendamos posicionarse para una volatilidad elevada mediante la compra de opciones call de corto plazo o el uso de spreads alcistas con calls (bull call spreads). La volatilidad implícita en el sector energético empieza a repuntar, reflejando shocks históricos de oferta como los ataques de Abqaiq de 2019, que dispararon los índices de volatilidad del petróleo en más de un 30% en apenas unos días. Entrar ahora en estas posiciones largas de volatilidad nos permite beneficiarnos del aumento de las primas antes de que el mercado ponga en precio por completo el alcance de los daños en el oleoducto.
El calendario geopolítico es muy favorable para sostener un suelo de precios de cara a las elecciones de mitad de mandato en EEUU del 3 de noviembre de 2026. Históricamente, la demanda estacional de energía, combinada con presión geopolítica dirigida durante años electorales en Occidente, limita severamente cualquier impulso bajista del crudo. En consecuencia, creemos que vender puts fuera de dinero (out-of-the-money) en el rango de strikes de 90 a 92 dólares ofrece una excelente relación riesgo/beneficio para capturar primas.
Para gestionar el riesgo de avances diplomáticos repentinos, sugerimos utilizar spreads de calendario para compensar el encarecimiento de las opciones a corto plazo. Con la capacidad excedentaria global de petróleo situada actualmente en unos muy ajustados 2 millones de bpd, el mercado en su conjunto no tiene margen de error. Esta configuración de oferta tan tensa implica que cualquier nueva disrupción regional recompensará de forma desproporcionada nuestras posiciones call alcistas.
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