El WTI cotizaba cerca de los 97,00 dólares, con una caída de alrededor del 3,4% y encaminado a su primer descenso en cinco sesiones, después de que el Financial Times señalara que los ministros de Exteriores del Golfo se reunirán el lunes en Salalah con su homólogo iraní para buscar apoyo a un acuerdo temporal de navegación a través del Estrecho de Ormuz. Los primeros datos de seguimiento de buques mostraron siete barcos en tránsito el 10 de septiembre frente a once el día anterior, muy por debajo de los aproximadamente 125 buques de carga diarios que se registraban antes de que comenzara la guerra el 28 de febrero, cuando la ruta transportaba cerca de una quinta parte del crudo y GNL marítimos del mundo. Los productores del Golfo han sostenido las exportaciones mediante cargas lanzadera, llevando las ganancias de los petroleros a niveles récord, mientras que la producción de Arabia Saudí en agosto cayó en torno a 1,9 millones de barriles diarios y las existencias en EEUU descendieron otros 300.000 barriles en la semana hasta el 4 de septiembre.
En EEUU, el IPC de agosto subió un 0,4% m/m y se mantuvo en el 3,4% interanual; la gasolina avanzó un 3,9% y explicó más de un tercio del aumento mensual, mientras que los costes de los combustibles subieron un 28% interanual y el diésel un 52%. El IPC subyacente aumentó un 0,3% frente al 0,2% esperado y se moderó al 2,4% interanual, mientras los futuros sobre tipos descontaban un movimiento de un cuarto de punto el 16 de septiembre con una probabilidad de alrededor del 70%, con el rango objetivo aún en el 3,50%-3,75%. La AIE recortó la demanda de 2026 en otros 940.000 bpd, elevando la caída del año completo a 2,5 millones, y prevé una oferta a la baja en 5,7 millones de bpd este año hasta 100,7 millones; la producción de agosto fue de 100,1 millones de bpd, un descenso de 1,6 millones m/m, con la producción prevista para repuntar 8 millones de bpd el próximo año. Las existencias globales han caído 507 millones de barriles desde el 28 de febrero —una reducción media de 2,8 millones de bpd—, con 95 millones retirados en agosto, mientras que la recuperación del Golfo se proyecta para 2027; el Brent cotiza por encima de los 100,00 dólares después de que un banco elevara en 10,00 dólares su previsión de cierre de año, y las probabilidades de una subida en septiembre se situaron cerca del 70%, 57% y 49% en distintos mercados.
Posicionamiento estratégico para traders de derivados
De cara a las próximas semanas, creemos que los traders de derivados deberían prepararse para un aumento de la volatilidad y posicionarse con un sesgo alcista en el crudo WTI. Pese a el retroceso temporal del 3,4% hasta alrededor de 97,00 dólares tras las noticias sobre las conversaciones en Salalah, la realidad estructural del mercado petrolero sigue siendo extremadamente ajustada. Recomendamos mantener posiciones largas o comprar opciones call mientras el WTI se mantenga por encima del nivel clave de soporte de 95,50 dólares.
Desequilibrios de mercado e implicaciones de política
Nuestra visión alcista se ve ampliamente reforzada por enormes déficits globales de oferta que no pueden resolverse solo con diplomacia. Desde principios de 2026, los inventarios globales se han desplomado en 507 millones de barriles, obligando al mercado a operar con reservas peligrosamente bajas. Históricamente, el Estrecho de Ormuz transporta alrededor de 20,5 millones de barriles de petróleo al día —aproximadamente una quinta parte del consumo global—, lo que hace que cualquier alternativa logística de transporte sea extremadamente costosa e insostenible.
Además, debemos vigilar de cerca la decisión de tipos de la Reserva Federal del 16 de septiembre, donde se espera en gran medida una subida de un cuarto de punto ante la persistencia de la inflación. Los últimos datos muestran que los costes energéticos siguen impulsando los precios al consumo, con la gasolina por sí sola explicando más de un tercio del aumento mensual del IPC de agosto. Dado que unos tipos de interés más altos no pueden crear mágicamente más crudo físico ni reabrir rutas marítimas bloqueadas, esperamos que cualquier caída del mercado inducida por los tipos sea una oportunidad de compra de corta duración.
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