El USD/CHF se mantuvo firme el viernes cerca de 0,8150 tras marcar un máximo intradía de 0,8170, el nivel más alto desde el 30 de julio, pese a que el dólar estadounidense recortó parte del rebote posterior a los datos y el cruce se encaminaba a una tercera subida semanal consecutiva. Los datos de inflación en EE. UU. mantuvieron elevadas las expectativas de tipos: el IPC general subió un 0,4% mensual en agosto, frente al 0,1% de julio, mientras que la tasa interanual se mantuvo en el 3,4%. El IPC subyacente aumentó un 0,3% mensual, por encima del 0,2% previsto, y su ritmo interanual se moderó al 2,4% desde el 2,5%. El índice dólar (DXY) se negociaba en torno a 99 tras tocar brevemente 99,36, aunque unos rendimientos del Tesoro de EE. UU. más bajos y la caída del precio del petróleo limitaron el apoyo adicional, y el indicador CME FedWatch mostraba una probabilidad del 85% de una subida de tipos en la reunión del 15–16 de septiembre, frente al 67% anterior.
Las cifras preliminares de la Universidad de Michigan añadieron un tono más débil, con la confianza en 47,8 en septiembre frente a 51,7, y las expectativas en 45,8 frente a 51,5; las expectativas de inflación a 1 año repuntaron al 4,6% desde el 4,0%, mientras que la medida a 5 años avanzó ligeramente al 3,4% desde el 3,3%. El franco suizo se quedó rezagado, limitando las caídas del USD/CHF, y el presidente del BNS señaló que el tipo de cambio suponía un reto para la economía suiza, manteniendo en el punto de mira el riesgo de intervención. Con la inflación suiza baja, coherente con la postura de tipos cero del BNS mientras otros bancos centrales adoptan un sesgo más restrictivo, la ampliación de los diferenciales de rentabilidad está apoyando las estrategias de carry trade, mientras que el aumento de las expectativas de un endurecimiento más rápido por parte del BoJ ha impulsado al JPY y ha provocado el desmonte de operaciones financiadas en yenes.
Oportunidades de trading en derivados del USD/CHF
Vemos una oportunidad destacada para los operadores de derivados de ponerse cortos de franco suizo (CHF) mediante opciones y futuros en las próximas semanas. Con el USD/CHF marcando máximos de varias semanas cerca de 0,8170, el impulso se está desplazando claramente a favor del billete verde. Esta tendencia se sustenta en la resiliencia de la economía estadounidense y en el aumento de las expectativas de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal.
Los últimos datos muestran que la inflación subyacente en EE. UU. sigue siendo persistente, lo que, según la herramienta CME FedWatch, ha elevado al 85% la probabilidad de una subida de tipos la próxima semana. Mientras tanto, el índice dólar aguanta con solidez en torno al nivel 99 pese a leves retrocesos de los rendimientos del Tesoro. Recomendamos a los operadores comprar opciones call de USD/CHF a corto plazo para aprovechar esta creciente divergencia de tipos de interés.
Aprovechar la política del Banco Nacional Suizo y las estrategias de carry
En el frente suizo, la inflación doméstica sigue siendo extraordinariamente baja, con los últimos registros del índice de precios al consumo cerca de apenas el 1,1%. El presidente del BNS, Martin Schlegel, ha advertido abiertamente de que un franco fuerte es una amenaza para su economía, lo que sugiere que el banco central está preparado para intervenir y debilitarlo. Podemos utilizar este sesgo de política para vender opciones put sobre el franco suizo, aprovechando el techo implícito del banco central a la fortaleza de la divisa.
Además, estamos asistiendo a un giro notable de las estrategias globales de carry trade, ya que un yen japonés más fuerte obliga a los operadores a buscar nuevas fuentes de financiación. Con Suiza manteniendo su política de tipos ultrabajos, el franco suizo se está convirtiendo rápidamente en la divisa preferida para endeudarse. Los operadores de derivados deberían aprovecharlo entrando en acuerdos de swap que se posicionen cortos en franco mientras compran divisas de mayor rentabilidad.
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