El GBP/JPY retrocedió hasta cerca de 208,30 en la sesión asiática del viernes, tras avanzar el día anterior, con la libra esterlina contenida pese a unos datos de actividad del Reino Unido más firmes. La Oficina Nacional de Estadística (ONS) indicó que el PIB aumentó un 0,4% m/m en julio, frente a unas expectativas del 0% y tras el 0,3% de junio; en paralelo, la Producción Industrial subió un 0,2% y la Producción Manufacturera avanzó un 0,9%. El apoyo al yen también reflejó las expectativas de un mayor endurecimiento por parte del Banco de Japón, a medida que continuaron deshaciéndose las operaciones de carry trade y se repatriaba capital, aunque el repunte del petróleo ligado al conflicto continuado entre EE. UU. e Irán mantuvo elevados los riesgos inflacionistas y limitó el apetito por el riesgo.
La libra esterlina, emitida por primera vez en el año 886 d. C., sigue siendo una de las principales divisas del mercado FX, y representa el 12% del volumen global o alrededor de 630.000 millones de dólares al día según datos de 2022. Sus cruces clave incluyen GBP/USD con el 11% del mercado FX, GBP/JPY con el 3% y EUR/GBP con el 2%, con la emisión supervisada por el Banco de Inglaterra. La política del BoE busca la estabilidad de precios en torno a una inflación del 2%, utilizando los tipos de interés como instrumento principal, mientras que publicaciones macro como el PIB y las encuestas PMI, además de la balanza comercial, pueden mover la GBP al modificar las expectativas de política monetaria y la demanda externa.
Estrategias con opciones y volatilidad para GBP/JPY
Sugerimos que los traders de derivados se preparen para una mayor volatilidad en el cruce GBP/JPY mientras el par se mueve en torno a 208,30. Pese al crecimiento del PIB del Reino Unido sorprendentemente sólido del 0,4% en julio, la libra está perdiendo terreno frente a un yen que vuelve a fortalecerse. Consideramos que esta presión bajista abre una ventana idónea para estrategias con opciones put, especialmente mientras el carry trade continúa deshaciéndose.
Se espera que el Banco de Japón eleve hoy su tipo de referencia en 25 puntos básicos hasta el 1,25%, lo que señalaría un giro firme alejándose de su histórica política monetaria ultralaxa. Conviene recordar cómo la subida del BoJ hasta el 0,25% en julio de 2024 desencadenó un fuerte vuelco en los mercados globales e impulsó con fuerza al yen. Por este precedente histórico, recomendamos comprar opciones call sobre el JPY a corto plazo para aprovechar esta normalización agresiva.
Gestión de riesgos para la GBP ante datos positivos del Reino Unido y presiones del petróleo
No obstante, no debemos ignorar la sólida salud económica del Reino Unido, puesta de manifiesto por el salto del 0,9% de la producción manufacturera en julio. Estos datos positivos implican que es improbable que el Banco de Inglaterra se apresure a recortar los tipos de interés, lo que aportará un suelo relevante para la libra. Para gestionar este riesgo, aconsejamos fijar stop-loss ajustados en posiciones cortas o utilizar opciones knock-out para protegerse frente a repuntes repentinos de la GBP.
Además, las tensiones geopolíticas en Oriente Medio mantienen elevados los precios del petróleo, lo que históricamente debilita al yen, ya que Japón importa más del 90% de sus recursos energéticos. Si el crudo global continúa negociándose en niveles altos, cualquier avance del JPY podría frenarse con rapidez, dando un impulso temporal al GBP/JPY. Recomendamos emplear estrategias para rangos, como los iron condors, para beneficiarse de estas fuerzas macroeconómicas contrapuestas en las próximas semanas.
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