El reciente descenso del USD/JPY se ha frenado, incluso tras los comentarios hawkish del miembro del consejo del Banco de Japón (BoJ) Kazuyuki Masu, ya que las expectativas de tipos en Japón y el yen japonés apenas reaccionaron. Masu sostuvo que, para completar la normalización de la política monetaria, el BoJ debería elevar el tipo oficial desde el 1,00% para situarlo claramente dentro del rango estimado del tipo neutral, entre el 1,10% y el 2,50%.
Los mercados llevan varios días descontando casi por completo una subida de 25 pb del BoJ hasta el 1,25% en la reunión del 18 de septiembre. Brown Brothers Harriman afirmó que no puede descartarse un movimiento de 50 pb, citando una inflación subyacente cercana al objetivo del 2% y una economía funcionando ligeramente por encima de su capacidad, con unas perspectivas de política sesgadas hacia un yen más fuerte.
Guía de estrategia de cara a la reunión del BoJ
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un yen japonés más fuerte a medida que nos acercamos a la reunión clave del Banco de Japón del 18 de septiembre. Aunque el mercado ya descuenta plenamente una subida de tipos de 25 puntos básicos hasta el 1,25%, existe una probabilidad elevada de un movimiento mayor, de 50 puntos básicos. Con la inflación subyacente de Japón manteniéndose persistente cerca del objetivo del 2% y la economía operando por encima de su capacidad, el sesgo de política está claramente orientado hacia un mayor endurecimiento.
Ideas de operativa con opciones y gestión del riesgo
Dadas estas dinámicas, recomendamos comprar opciones put sobre USD/JPY para aprovechar una posible ruptura bajista. Los datos históricos muestran que un tono inesperadamente más restrictivo por parte de un banco central a menudo desencadena movimientos de divisas de gran magnitud, como a mediados de 2024, cuando una subida sorpresa de tipos del BoJ contribuyó a impulsar un rápido repunte del 10% del yen. La volatilidad implícita de las opciones de yen a corto plazo está relativamente infravalorada en estos momentos, lo que hace que las estrategias basadas en opciones resulten especialmente atractivas.
Creemos que los operadores deberían establecer estas posiciones en los próximos días, antes de que las primas de las opciones aumenten a medida que se acerque la fecha de la reunión. Si el banco ejecuta una subida sorpresa de 50 puntos básicos, podríamos ver al USD/JPY deslizarse rápidamente hacia sus siguientes niveles de soporte principales. Para gestionar el riesgo, recomendamos utilizar estructuras con opciones, como las ratio puts, para limitar el riesgo a la baja si el banco central ofrece un mensaje más prudente de lo esperado.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
