USD/JPY subió ligeramente en la sesión asiática del jueves hasta situarse apenas por encima de la zona media de 153,00, pero se mantuvo cerca de un mínimo de siete meses mientras los mercados esperaban las lecturas de inflación de EEUU. El movimiento se produjo con los operadores cautelosos antes del Índice de Precios de Producción (PPI), previsto para más tarde hoy, y del Índice de Precios al Consumo (CPI) del viernes, mientras el dólar estadounidense intentaba recuperarse desde un mínimo de casi tres semanas marcado el miércoles. El apoyo al billete verde también se ha vinculado a la renovada expectativa de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal a finales de este mes, impulsada por los riesgos de inflación asociados al encarecimiento de la energía y al aumento de las tensiones entre EEUU e Irán.
El yen ha permanecido respaldado por una agresiva reconsideración del mercado hacia una postura más restrictiva del Banco de Japón. Se describe que el mercado ya descuenta plenamente una subida de 25 puntos básicos en la reunión del 17–18 de septiembre, y asigna una alta probabilidad a un movimiento adicional en diciembre, con expectativas apoyadas por revisiones al alza de las cifras de crecimiento y fuertes avances salariales. Por separado, Irán afirmó que atacó 10 buques cerca del Estrecho de Ormuz después de que EEUU dijera que hundió cinco petroleros iraníes cerca del Golfo de Omán y de la isla de Kharg, mientras que Irán también lanzó misiles contra la base de Al-Azraq en Jordania. Desde el punto de vista técnico, el cruce se sitúa por debajo del soporte 155,30–155,20, y una ruptura por debajo de 153,00 se señala como un posible detonante de nuevas caídas.
Estrategias de volatilidad y posicionamiento en opciones
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un repunte de la volatilidad en USD/JPY, ya que el par se mantiene justo por encima del soporte crítico de 153,00. Con la decisión de tipos del Banco de Japón prevista para el 17–18 de septiembre, existe una probabilidad elevada de una ruptura por debajo de este suelo si los responsables de política monetaria ejecutan la subida de 25 puntos básicos ampliamente anticipada. Para cubrir este escenario, recomendamos comprar opciones put a corto plazo sobre USD/JPY para beneficiarse de una posible caída hacia la zona de 150,00.
Los próximos datos de inflación en EEUU, incluido el PPI y el CPI, influirán de forma decisiva en los siguientes pasos de la Reserva Federal. Los análisis de tendencias históricas muestran que sorpresas relevantes en la inflación estadounidense pueden desencadenar movimientos inmediatos de 100 a 150 pips en este par de divisas. Recomendamos emplear estrategias de straddle largo para aprovechar estos desplazamientos bruscos y bidireccionales, independientemente del resultado concreto del dato.
Gestión del riesgo ante la geopolítica y las expectativas de tipos
Las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, especialmente en torno al Estrecho de Ormuz, añaden una prima de riesgo compleja al dólar estadounidense. Aunque estas tensiones suelen activar flujos de refugio hacia el billete verde, el giro restrictivo del Banco de Japón está, por ahora, limitando las ganancias del USD. Creemos que operar futuros de muy corto vencimiento con stop-loss ajustados es la forma más segura de navegar estos movimientos repentinos del mercado impulsados por titulares.
La valoración actual del mercado muestra una alta probabilidad de una subida adicional de tipos del BoJ en diciembre, lo que favorece estructuralmente al yen. A medida que aumentan las rentabilidades del bono japonés a 10 años, la tradicional operativa basada en el diferencial de tipos que favorecía al dólar se está deshaciendo con rapidez. Recomendamos mantener un sesgo neto bajista en USD/JPY en las próximas semanas, utilizando cualquier rebote correctivo breve hacia 155,00 como oportunidad estratégica de venta.
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