El oro (XAU/USD) subió más de un 1% el miércoles y se mantuvo cerca de los 4.400 dólares, incluso mientras el dólar estadounidense recortaba las caídas previas, después de que el Tesoro de EE. UU. anunciara una recompra de bonos para la subasta de 10 y 20 años del 10 de septiembre. El oro ha cotizado entre 4.340 y 4.400 dólares en los últimos dos días, mientras los rendimientos del Tesoro repuntaban; el 10 años subió cinco puntos básicos hasta el 4,845%, generando vientos en contra junto con el posicionamiento previo a las publicaciones de inflación en EE. UU. El Tesoro indicó que planea recomprar hasta 6.000 millones de dólares en títulos en circulación del tramo de 10 a 20 años, su primera operación de este tipo bajo el secretario Scott Bessent, con el objetivo de contener los rendimientos de más largo plazo desde el 10 años hasta el 30 años.
Los datos macro de EE. UU. también moldearon las expectativas de tipos. La media de cuatro semanas del cambio de empleo ADP subió a 12.000 desde 10.000 (revisado a la baja), y los mercados monetarios descontaron una subida de 25 puntos básicos en la reunión del 15-16 de septiembre con una probabilidad del 63% frente al 37% de mantener, según Prime Terminal. En el gráfico, el oro rebotó desde la media móvil simple (SMA) de 100 días en 4.343 dólares, con resistencia en 4.425; una ruptura por encima de 4.500 situaría en el radar la SMA de 200 días en 4.537, y después 4.600, 4.650 y el máximo del 25 de agosto en 4.697. Por debajo de 4.400, los niveles de soporte incluyen 4.282, la SMA de 50 días en 4.261 y 4.200. Los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro por valor de alrededor de 70.000 millones de dólares en 2022, según el Consejo Mundial del Oro.
Estrategias de trading y volatilidad ante la decisión de la Reserva Federal
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad en el oro (XAU/USD) a medida que nos acercamos a la reunión clave de la Reserva Federal del 15-16 de septiembre. Con los mercados monetarios asignando una probabilidad del 63% a una subida de tipos de 25 puntos básicos, estrategias de opciones de corto plazo como los straddles podrían ayudar a capturar movimientos bruscos tras la decisión. Conviene vigilar de cerca los próximos datos de inflación de EE. UU., ya que cualquier repunte inesperado probablemente afianzará las expectativas de subida de tipos y empujará al alza los rendimientos de los bonos.
Vientos en contra ligados a los rendimientos, gestión del riesgo y niveles técnicos clave
El reciente programa de recompras del Tesoro, dirigido a hasta 6.000 millones de dólares en bonos de mayor vencimiento, busca poner techo al repunte de los rendimientos, pero el rendimiento del Treasury a 10 años, en torno al 4,84%, sigue siendo un importante viento en contra para activos sin cupón como el oro. Históricamente, cuando los rendimientos reales a 10 años superan el 2%, el precio del oro afronta una fuerte presión bajista, lo que hace esencial mantener stop-loss ajustados en posiciones largas. Los operadores de derivados deberían plantearse abrir largos solo si el oro supera con claridad la resistencia inmediata de 4.425 dólares.
Si el oro no consigue sostener el nivel psicológico clave de 4.400 dólares, anticipamos un retroceso rápido hacia la media móvil simple de 100 días en 4.343. Perder este soporte podría activar programas de venta automáticos, dejando expuesta la siguiente zona de soporte relevante en 4.282. Sugerimos utilizar estrategias de bear put spreads para cubrir posiciones al contado existentes frente a una posible caída hacia la SMA de 50 días en 4.261.
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