USD/JPY se mantuvo bajo presión el miércoles, aunque el impulso vendedor fue limitado, ya que el dólar estadounidense rebotó tras una actualización sobre recompras del Tesoro de EEUU. El par cotizaba cerca de 153,50, después de haber caído brevemente por debajo de 153,00 hasta su nivel más bajo desde febrero. El Tesoro señaló que podría recomprar hasta 6.000 millones de dólares de deuda a más largo plazo el jueves, por encima del mínimo previamente indicado de 4.000 millones por operación, y las rentabilidades estadounidenses repuntaron en respuesta, con el rendimiento del Treasury a 10 años en torno al 4,85%, el nivel más alto desde noviembre de 2023. El índice dólar (DXY) se situaba cerca de 98,80 tras recuperarse desde 98,60, su nivel más bajo desde el 21 de agosto.
El yen japonés siguió encontrando apoyo en las expectativas de un endurecimiento más rápido del Banco de Japón (BoJ), con una subida de tipos totalmente descontada para la reunión del 17–18 de septiembre, lo que favorece el desmantelamiento de las operaciones de carry trade financiadas en yenes y los flujos de repatriación. La atención se desplaza ahora al Índice de Precios de Producción (PPI) de EEUU del jueves y al Índice de Precios al Consumo (CPI) del viernes, antes de la reunión de la Reserva Federal (Fed) del 15–16 de septiembre; CME FedWatch muestra que el mercado descuenta aproximadamente un 60% de probabilidad de una subida de 25 pb. En el plano técnico, el informe señaló soporte en torno a 153, un mínimo de 2026 cerca de 152 y resistencia en 155.
Recomendaciones de trading con derivados en un entorno de cambios de política
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una continuación del sesgo bajista en el par USD/JPY mediante la compra de opciones put at-the-money. El desmantelamiento de las operaciones de carry trade financiadas en yenes está ganando tracción a medida que el Banco de Japón se prepara para una subida de tipos muy esperada los días 17 y 18 de septiembre. Con la inflación subyacente de Japón promediando este año en torno al 2,5%–2,8%, la presión macroeconómica favorece claramente un yen más fuerte.
Aunque la recompras de bonos del Tesoro de EEUU por 6.000 millones de dólares ha elevado temporalmente la rentabilidad del 10 años al 4,85%, consideramos este rebote del USD como una oportunidad táctica para vender. El índice dólar ha tenido dificultades para sostener avances por encima de 98,80, lo que sugiere que el impulso alcista del billete verde se está quedando sin fuelle. Los operadores pueden aprovechar este rebote temporal estableciendo posiciones cortas en futuros de USD/JPY a medida que el precio se aproxima al fuerte nivel de resistencia de 155,00.
Estrategias de volatilidad ante datos clave de inflación
Aconsejamos emplear estrategias compradoras de volatilidad, como straddles largos, antes de las publicaciones de PPI y CPI de EEUU de esta semana. Estos informes de inflación influirán de forma decisiva en la decisión de tipos de la Reserva Federal los días 15 y 16 de septiembre, reunión para la que el mercado descuenta actualmente una probabilidad del 60% de subida. Si las cifras de inflación resultan más débiles de lo esperado, anticipamos una ruptura pronunciada por debajo del soporte psicológico clave de 153,00.
Si USD/JPY perfora el suelo de 153,00, esperamos un descenso rápido hacia el mínimo de 2026 cerca de 152,00. Cubrir las exposiciones existentes largas en dólar es crucial en este momento, porque el mercado ha pasado de un soporte temporal impulsado por intervenciones a ganancias del yen más sostenidas y respaldadas por la política monetaria. Las carteras de derivados deberían mantener una flexibilidad elevada para navegar los movimientos bruscos y en múltiples direcciones que se esperan en las próximas dos semanas.
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