GBP/JPY se ha debilitado a medida que unas expectativas más firmes de otra subida de tipos por parte del Banco de Japón (BoJ) apuntalan al yen, que ha alcanzado su nivel más fuerte frente al dólar estadounidense en cerca de seis meses. En cambio, la libra se ve lastrada por unas perspectivas menos definidas del Banco de Inglaterra (BoE), con los responsables de política monetaria divididos sobre si la inflación aún justifica una postura más restrictiva.
Los datos en Japón han reforzado el argumento a favor de tipos más altos: las cifras revisadas mostraron que el crecimiento del segundo trimestre fue del 1,4% anualizado, frente al 1,1% anterior. Los mercados descuentan una subida del BoJ de 0,25 puntos porcentuales en la reunión de septiembre, y la probabilidad implícita se sitúa en torno al 80%. El yen también ha recibido apoyo por la posibilidad de acción oficial contra movimientos desordenados, después de que Japón y Estados Unidos intervinieran a principios de este año. En el Reino Unido, el BoE ha mantenido el tipo oficial en el 3,75% mientras la inflación se sitúa en el 2,9% frente a un objetivo del 2%, lo que deja a GBP/JPY sensible a referencias como el PIB del Reino Unido el 11 de septiembre, la decisión del BoE el 17 de septiembre y la reunión del BoJ al día siguiente.
Estrategias de opciones para la volatilidad en GBP/JPY
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para un aumento de la volatilidad en el cruce GBP/JPY mediante opciones put a corto plazo para cubrirse ante una caída más profunda. Con una alta probabilidad de que el Banco de Japón suba los tipos este mes, el impulso alcista del yen está llamado a poner a prueba niveles clave de soporte. Históricamente, cuando el yen se fortalece con rapidez, se produce un fuerte desmantelamiento de operaciones de carry trade, similar al desplome del 10% que registró GBP/JPY durante la sacudida de mercado de finales de 2024.
El crecimiento revisado del PIB de Japón en el 2T, del 1,4%, confirma que la recuperación económica se asienta sobre bases sólidas, lo que da al BoJ amplio margen para endurecer la política monetaria. En estos momentos, los mercados monetarios asignan una probabilidad del 80% a una subida de tipos en la próxima reunión de septiembre. Esperamos que este estrechamiento del diferencial de tipos siga impulsando la fortaleza del yen, apoyada por el recuerdo de las masivas intervenciones cambiarias de Japón a principios de este año.
Perspectivas del Reino Unido y enfoques de trading técnico
Mientras tanto, el panorama del Reino Unido es mucho más incierto, con una inflación aún persistente en el 2,9% y un Banco de Inglaterra dividido sobre su próximo movimiento. Esto convierte los próximos datos de PIB del Reino Unido del 11 de septiembre en un desencadenante crítico de volatilidad para la libra. Aconsejamos a los operadores emplear estrategias con opciones tipo straddle o strangle para capturar movimientos bruscos en cualquiera de las dos direcciones antes de la decisión de tipos del BoE del 17 de septiembre.
Desde el punto de vista técnico, GBP/JPY se enfrenta a una fuerte resistencia, lo que hace especialmente atractivas las estrategias de vender en los repuntes para las próximas semanas. Si el yen rompe sus máximos de seis meses, podríamos ver un descenso rápido hacia niveles de soporte principales. Los operadores deben mantener órdenes stop-loss ajustadas, ya que estas reuniones consecutivas de bancos centrales probablemente desencadenarán picos repentinos en los requisitos de margen.
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