El oro (XAU/USD) rebotó desde un mínimo de una semana para recuperar los 4.400 dólares antes de la sesión europea del miércoles, poniendo fin a una racha de tres días de caídas, mientras el dólar estadounidense se mantenía cerca de un mínimo de más de dos semanas tras un repunte del yen japonés impulsado por el Banco de Japón. Las expectativas de tipos siguieron actuando como contrapeso. Se da por prácticamente asegurada una subida de 25 puntos básicos del Banco Central Europeo el jueves, mientras que los mercados ya han descontado por completo un alza de tipos del BoJ en la reunión del 17–18 de septiembre y el Banco de la Reserva de Australia sopesa una subida a finales de este mes. En EE. UU., un informe de Nóminas No Agrícolas más sólido ha reavivado las apuestas por una subida de la Reserva Federal en septiembre; BNY situó de nuevo la probabilidad por encima del 60% tras haber caído brevemente el jueves pasado.
Los acontecimientos geopolíticos añadieron otra capa: EE. UU. atacó petroleros iraníes en el golfo de Omán y cerca de la isla de Kharg, e Irán respondió lanzando más de 30 misiles contra fuerzas estadounidenses en la base de Al Azraq, en Jordania, mientras que la Guardia Revolucionaria (IRGC) advirtió de que podrían ser objetivo buques en puertos de Kuwait y Baréin. La prima de riesgo llevó al crudo a un máximo de tres meses, alimentando las preocupaciones inflacionistas antes del PPI de EE. UU. del jueves y del IPC del viernes. Técnicamente, el soporte se sitúa en 4.345–4.340 dólares, combinando la SMA de 200 periodos en el gráfico de cuatro horas y el retroceso del 50,0% de la subida de julio-agosto; el RSI ronda 42 y el MACD sigue en negativo. La resistencia se ubica en 4.427 dólares (38,2%), y después en 4.529 dólares (23,6%), mientras que los niveles bajistas incluyen la SMA de 200 periodos cerca de 4.352,88 dólares, 4.344, y a continuación 4.262 y 4.144.
Estrategias de trading con derivados sobre el oro
Sugerimos que los operadores de derivados aborden el mercado del oro con controles de riesgo estrictos, ya que el XAU/USD se mueve en torno al nivel de 4.400 dólares. Aunque el rebote reciente muestra cierta estabilidad, el impulso de fondo sigue siendo débil, lo que hace que las posiciones largas direccionales sean especialmente arriesgadas. En su lugar, conviene buscar estrategias de corto plazo en rango, como los iron condors, para aprovechar un RSI neutral de 42.
Con una subida de 25 puntos básicos del BCE prevista y una probabilidad del 60% de un alza de tipos de la Fed en septiembre, el repunte de los rendimientos reales debería limitar el potencial alcista del oro. Históricamente, los precios del oro han mostrado una fuerte correlación negativa, cercana a -0,80, con el aumento de los rendimientos reales a 10 años durante ciclos de endurecimiento. Recomendamos comprar opciones put a corto plazo sobre XAU/USD si los próximos datos de IPC y PPI de EE. UU. salen por encima de lo previsto.
Riesgo geopolítico y niveles clave de precio
La escalada del conflicto en Oriente Medio ha llevado al crudo a un máximo de tres meses, lo que históricamente añade una prima de riesgo geopolítico del 3% al 5% a los precios de las materias primas. Sin embargo, dado que unos costes energéticos más altos también alimentan la inflación y el sesgo restrictivo de los bancos centrales, es probable que este rally de refugio sea de corta duración. Para cubrir esta tensión, podemos comprar straddles de vencimiento cercano para beneficiarnos de oscilaciones bruscas provocadas por los próximos datos de inflación del jueves y el viernes.
Debemos vigilar de cerca la zona de soporte clave entre 4.340 y 4.345 dólares, que coincide con la media móvil simple (SMA) de 200 periodos. Si el oro rompe por debajo de este nivel, una cascada de ventas podría empujar rápidamente los precios hasta el siguiente soporte de Fibonacci, en 4.262 dólares. Al alza, conviene utilizar cualquier repunte hacia la resistencia de 4.427 dólares como oportunidad para establecer posiciones cortas.
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