EUR/GBP rebotó el martes tras caer a un mínimo de seis días, a medida que la libra se debilitaba frente a la mayoría de sus pares principales después de los comentarios prudentes del gobernador del Banco de Inglaterra (BoE), Andrew Bailey. El cruce cotizaba en torno a 0,8587 en el momento de escribir estas líneas, tras tocar un mínimo intradía cerca de 0,8570. Bailey dijo ante el Comité del Tesoro de la Cámara de los Comunes que los riesgos para la inflación seguían sesgados al alza, aunque no esperaba una recesión inminente, y rechazó la idea de una senda de endurecimiento incondicional.
Las declaraciones reforzaron la visión de que el BoE mantendrá sin cambios el tipo oficial (Bank Rate) en el 3,75% el 17 de septiembre. Los 65 economistas encuestados por Reuters entre el 4 y el 8 de septiembre prevén que no habrá cambios la próxima semana, y 57 también esperan tipos estables hasta final de año. Por el contrario, se espera que el Banco Central Europeo eleve el tipo de depósito en 25 puntos básicos hasta el 2,50% el jueves, su segunda subida de este año, ampliando la divergencia de política a favor del euro. Por separado, persisten las preocupaciones fiscales en Reino Unido tras el discurso del canciller John Healey sobre los costes de financiación, y Rabobank apuntó a la sensibilidad de los gilts dada la relativamente elevada propiedad extranjera, añadiendo que el posicionamiento deja a la libra expuesta; ve a EUR/GBP con sesgo alcista hacia 0,87 a tres meses.
Posicionamiento estratégico para un movimiento alcista de EUR/GBP
Aconsejamos a los operadores de derivados posicionarse para una subida sostenida del tipo de cambio EUR/GBP hacia la zona de 0,8700 en las próximas semanas. Dadas las trayectorias divergentes de ambos bancos centrales, comprar opciones call sobre EUR/GBP o ejecutar estrategias de bull call spread ofrece una relación rentabilidad-riesgo muy atractiva. Este sesgo alcista se ve respaldado por el reciente rebote del euro hasta 0,8587 tras marcar un mínimo intradía de 0,8570.
Nuestra estrategia se apoya en la convergencia del diferencial de rentabilidades, ya que se espera ampliamente que el BCE eleve este jueves su tipo de depósito al 2,50%, mientras que el Banco de Inglaterra apunta a mantener su tipo en pausa en el 3,75% la próxima semana. Históricamente, un estrechamiento del diferencial de tipos de interés de esta magnitud suele desencadenar una apreciación del euro frente a la libra del 1,5% al 2% en el plazo de un mes. Mediante opciones call, podemos aprovechar esta divergencia de política limitando estrictamente el riesgo a la baja.
Dinámica de mercado, volatilidad e implementación de la operativa
También conviene vigilar el mercado de deuda pública británica, donde los inversores extranjeros poseen actualmente casi el 30% de los gilts en circulación. Cualquier noticia fiscal negativa procedente del canciller John Healey podría provocar una venta rápida por parte de estos compradores internacionales, arrastrando a la libra con ella. Para beneficiarnos de esta posible fragilidad, recomendamos mantener posiciones largas en contratos de EUR/GBP para capturar repuntes súbitos al alza.
En estos momentos, la volatilidad implícita de EUR/GBP se sitúa en un nivel relativamente bajo, en torno al 6,2%, lo que hace que la compra de opciones resulte especialmente rentable en términos de coste. Sugerimos estructurar estas posiciones en derivados con vencimientos de 30 a 90 días para capturar plenamente el movimiento proyectado hacia 0,8700. Esta postura larga en volatilidad permitirá beneficiarse si los problemas fiscales o cambios en la política monetaria desencadenan una ruptura brusca.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
