Perspectivas del EUR/USD: la crisis energética eclipsa la subida de tipos del BCE
El EUR/USD se mantuvo por encima de 1,1600 el martes tras una sesión de 28 pips que terminó a medio pip de la apertura, a pesar de que el gas europeo subió a un máximo de tres años y se espera que el BCE eleve los tipos el jueves. El gas holandés del mes inmediato avanzó hasta un 3,4% hasta su nivel más alto desde enero de 2023, negociándose cerca de 75,00 € por megavatio-hora y alrededor de un 128% por encima de hace un año, mientras que el almacenamiento se situaba al 67% frente a una norma estacional del 83% con menos de un mes para el inicio de la temporada de calefacción. El estrecho de Ormuz permanece cerrado desde el 28 de febrero y Catar ha ampliado la fuerza mayor sobre cargamentos para Europa y Asia hasta el otoño; el gas ruso por gasoducto ha caído desde aproximadamente el 40% de la demanda a menos del 15%, y el bloque compra ahora más de 120.000 millones de metros cúbicos anuales de gas transportado por vía marítima.
Se prevé que el BCE eleve el tipo de la facilidad de depósito al 2,5% desde el 2,25% el jueves, junto con un tipo de refinanciación principal del 2,65%, pero los costes energéticos han corrido más: el gas sube un 23% en un mes; el objetivo de almacenamiento de noviembre se ha relajado del 90% al 80%, y el nivel de almacenamiento es el más bajo para esta fecha desde que comenzó la serie en 2011. A continuación, los datos de EE. UU. copan el calendario: empleo privado a las 12:15 GMT del miércoles tras 11,75K, mientras que el jueves llegan la decisión de la Fed a las 12:15 GMT, el IPP a las 12:30 GMT y la rueda de prensa a las 12:45 GMT; se espera que el IPP sea del 0,4% m/m tras un julio plano y del 5,3% interanual tras el 4,7%, con la subyacente en 0,3% y 4,6%. El IPC del viernes se prevé en 0,4% m/m, 3,4% interanual y 2,4% subyacente de cara a la reunión del 15–16 de septiembre, con una subida de un cuarto de punto descontada cerca del 58%, antes del índice de confianza de Michigan en 51 frente a 51,7 y las expectativas de inflación a un año, previamente en el 4%; técnicamente, la resistencia se sitúa en 1,1650 y después justo por debajo de 1,1700, mientras que el soporte está en 1,1600, con las EMA de 50 y 200 días separadas por seis pips, justo por encima de 1,1550, y 1,1500 por debajo.
Estrategia de trading y riesgos clave
Debemos prepararnos para un movimiento bajista del EUR/USD en las próximas semanas, con el objetivo de una ruptura por debajo del soporte de 1,1600. Aunque se espera que el BCE suba este jueves la facilidad de depósito al 2,5%, este modesto incremento anual de rentabilidad queda completamente eclipsado por el fuerte encarecimiento semanal de la factura energética de Europa. Históricamente, las subidas de tipos no suelen sostener una divisa cuando una crisis de términos de intercambio está drenando activamente capital de la región.
Con el gas natural europeo cerca de 75 € por megavatio-hora —un aumento del 128% frente al año pasado—, la zona euro afronta una factura de importación muy elevada justo antes del invierno. En la actualidad, el almacenamiento de gas de la UE se sitúa en torno al 67% de capacidad frente a la norma estacional del 83%, obligando a las utilities a competir por cargamentos marítimos caros. Este estrechamiento de la oferta recuerda de forma clara a la crisis energética de 2022, cuando el aumento de los costes de importación empujó al euro por debajo de la paridad frente al dólar.
Aconsejamos a los operadores de derivados establecer posiciones cortas mientras la resistencia de 1,1650 limite el potencial alcista del cruce. Un cierre diario por debajo del nivel crítico de 1,1600 probablemente activará una caída rápida hacia las medias móviles de 50 y 200 días, agrupadas cerca de 1,1550. Si ese bloque se rompe, el siguiente objetivo bajista relevante se sitúa en el nivel psicológico de 1,1500.
Datos de EE. UU. y geopolítica: fortaleza del dólar y estrategias con opciones
En el otro lado del par, los próximos datos estadounidenses de inflación y empleo de esta semana podrían reforzar rápidamente al dólar. Los mercados se preparan para el IPC de EE. UU. del viernes, con una inflación subyacente prevista del 2,4% y una posible subida de tipos de la Fed ampliamente descontada. Esta divergencia monetaria, combinada con el déficit energético estructural de Europa, hace especialmente atractiva la compra de protección bajista barata sobre el euro.
Los traders también deben vigilar los titulares geopolíticos sobre el estrecho de Ormuz, ya que cualquier avance en las conversaciones de tránsito Irán-Omán podría reducir rápidamente los precios del gas y desencadenar un fuerte short squeeze en el EUR/USD. Sin embargo, hasta que se asegure oficialmente una ruta marítima segura, la presión fundamental sobre el euro sigue siendo claramente bajista. Recomendamos utilizar estrategias con opciones como los bear put spreads para limitar el riesgo y, al mismo tiempo, capturar el impulso descendente previsto.
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