El Dow Jones Industrial Average se movía cerca de los 52.900 puntos, con una caída de unos 190 puntos, y volvía a su EMA de 50 días en torno a 52.800, mientras el crudo avanzaba por sexta sesión y la rentabilidad del Treasury a dos años alcanzaba su nivel más alto desde enero de 2025. El Brent cotizaba cerca de 98,00 dólares, mientras el WTI prolongaba su racha más larga desde una subida de siete días en marzo, después de que fuerzas estadounidenses atacaran tres petroleros iraníes y hundieran uno. Irán había lanzado misiles balísticos contra posiciones de EEUU, y drones y misiles hutíes alcanzaron instalaciones de Saudi Aramco en Abha, Najran y Jazan, paralizando operaciones y dejando más de 70 heridos. Con el estrecho de Ormuz prácticamente cerrado, las exportaciones saudíes se habían desviado hacia Yanbu, en el mar Rojo, mientras el tráfico de petroleros a través del estrecho se mantenía muy por debajo de lo normal. La capacidad de refino también estaba limitada en Rusia y el Golfo, y el diésel en EEUU marcó un récord por encima de 5,90 dólares el galón.
Los Treasuries siguieron bajo presión, con la rentabilidad del 10 años por encima del 4,80% tras superar la semana pasada el máximo de noviembre de 2023, mientras los futuros descontaban en torno a un 58% de probabilidades de una subida de un cuarto de punto en la reunión del 15-16 de septiembre. Los aranceles de represalia de Canadá entraron en vigor a las 04:01 GMT sobre unos 20.000 millones de dólares de bienes estadounidenses, aplicando tipos del 15%, 25% y 50% a más de 700 partidas; el acero y el aluminio se duplicaron hasta el 50%. Los industriales suponen alrededor del 16% del peso del índice, y el acero y el aluminio estadounidenses ya afrontan un 50% a la importación. Los datos de inflación de EEUU que se publicarán antes de la decisión incluyen el IPP el jueves 10 de septiembre a las 12:30 GMT (5,3% interanual general, 4,6% subyacente) y el IPC el viernes a las 12:30 GMT (3,4% general, 2,4% subyacente); el FOMC está en periodo de silencio desde el 5 de septiembre. La encuesta de agosto de la Fed de Nueva York situó las expectativas a un año en el 3,6% y a cinco años en el 3,0%, con las de tres años en el 3,2%; el 44,4% esperaba más paro dentro de un año, mientras que la probabilidad de perder el empleo fue del 13,8%. Entre los niveles técnicos citados figuraban resistencias en 53.100, 53.250, 53.500, 53.800 y justo por debajo de 54.750 (aproximadamente un 3,5% más arriba), con soportes en 52.700, 52.500, 52.000 y 51.300; la EMA de 200 días se situaba cerca de 50.200.
Riesgos a la baja por energía y rentabilidades
Debemos prepararnos para un aumento de la presión bajista sobre el Dow Jones Industrial Average mientras pone a prueba el nivel crítico de 52.800 en su media móvil exponencial de 50 días. La combinación de un Brent cerca de 98,00 dólares y la rentabilidad del Treasury a dos años alcanzando niveles no vistos desde comienzos de 2025 constituye un doble viento en contra para la renta variable. Históricamente, un repunte de 10 dólares en el precio del petróleo puede elevar la inflación general entre 0,2 y 0,3 puntos porcentuales, lo que complica de forma notable los planes de la Reserva Federal a pocos días de la reunión del 15-16 de septiembre.
Con el estrecho de Ormuz prácticamente bloqueado y nuevos ataques alterando rutas alternativas por el mar Rojo, cabe anticipar que los precios de la energía se mantendrán elevados. El diésel en EEUU ya ha alcanzado un récord histórico por encima de 5,90 dólares el galón, amenazando de forma directa los márgenes empresariales en todo el sector industrial. Dado que un banco central no puede “perforar” para salir de un shock de oferta geopolítico, es muy probable que el 58% de probabilidad que actualmente se descuenta para una subida de tipos en septiembre aumente.
Aranceles comerciales y posicionamiento táctico
También debemos incorporar a la ecuación los nuevos aranceles de represalia de Canadá, del 15% al 50%, sobre 20.000 millones de dólares de bienes estadounidenses, que apuntan especialmente a sectores industriales como el acero y el aluminio. Dado que los industriales representan casi el 16% del peso total del Dow, esta fricción comercial repentina incrementará de inmediato los costes de los insumos y presionará los márgenes. Los operadores de derivados deberían considerar coberturas sobre la exposición industrial, ya que estos aranceles actúan como un lastre adicional sobre un índice ya vulnerable.
Recomendamos mantener un sesgo bajista sobre el Dow mientras permanezca por debajo de la resistencia de 53.250, siguiendo de cerca las próximas publicaciones de IPP e IPC del 10 y 11 de septiembre. Si el índice logra un cierre diario por debajo de la EMA de 50 días en 52.800, esperamos que la caída apunte rápidamente al nivel de 52.000 antes de que finalice el periodo de silencio del FOMC. Utilizar opciones put o posiciones cortas en futuros para aprovechar este impulso bajista parece la vía más prudente en las próximas semanas.
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