TD Securities prevé que el IPC subyacente de agosto se sitúe en el 0,19% m/m y el 2,3% a/a, con los servicios aportando la mayor parte del impulso, mientras que los bienes subyacentes se estiman ligeramente en negativo en el mes. El IPC general se proyecta en el 0,37% m/m y el 3,4% a/a, reflejando un repunte de los precios de la energía junto con un leve fortalecimiento de la inflación de alimentos.
El banco señala un riesgo al alza para su previsión de IPC, centrado en su supuesto de fuertes caídas de precios en bienes expuestos a aranceles, como la ropa y los artículos para el hogar. También apunta al primer mes en el que el PCE incorpora las revisiones del BEA, que, según espera, recortarán la inflación subyacente interanual en alrededor de 0,2 pp, y cita los comentarios de los encuestados en los ISM de la semana pasada como evidencia de que los riesgos de inflación siguen presentes.
Estrategias de volatilidad ante el próximo informe de IPC
A medida que nos acercamos a los informes de inflación clave de este mes, los operadores de derivados deberían prepararse para un aumento de la volatilidad en las opciones sobre tipos de interés y renta variable. Con unas proyecciones que apuntan a una divergencia entre un 2,3% interanual de IPC subyacente moderado y un 3,4% de IPC general más elevado, es probable que las expectativas del mercado oscilen con rapidez. Recomendamos utilizar straddles a corto plazo sobre el SPDR S&P 500 ETF (SPY) para capturar los inevitables vaivenes de precio cuando se publiquen los datos oficiales el 11 de septiembre de 2026.
En renta fija, deberíamos centrarnos en los futuros del Secured Overnight Financing Rate (SOFR) para aprovechar posibles desajustes de valoración entre las cifras general y subyacente. En estos momentos, los datos de CME FedWatch muestran una alta probabilidad de un ajuste de tipos de 25 puntos básicos en la próxima reunión de la Reserva Federal. Dado que el índice subyacente se mantiene anclado por debajo del 0,2% mensual, cualquier venta impulsiva del mercado provocada por el encarecimiento de la energía probablemente ofrecerá una oportunidad de compra atractiva para opciones de corta duración.
Gestión de riesgos por cadena de suministro y bienes expuestos a aranceles
Además, debemos tener en cuenta los riesgos al alza derivados de bienes expuestos a aranceles como la ropa y los artículos para el hogar, tal y como ponen de relieve los últimos datos del ISM manufacturero. La volatilidad implícita de las opciones del segmento minorista de consumo discrecional sigue infravalorada frente a estas presiones de precios vinculadas a la cadena de suministro. Sugerimos comprar calls fuera de dinero sobre índices de volatilidad para cubrirse ante un repunte repentino del temor a una inflación impulsada por las materias primas.
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