La rupia abrió la semana con mayor firmeza frente al dólar, con el USD/INR cayendo hacia 94,38 después de que las reservas de divisas de India aumentaran tras la fuerte participación de no residentes en la ventanilla especial de depósitos en moneda extranjera del Banco de la Reserva de la India. MUFG informó de entradas de dólares derivadas de las medidas de FX FCNR(B) del RBI por un total superior a 130.000 millones de dólares a 31 de agosto, un contexto que ha contribuido a reducir los riesgos de cola en torno a un debilitamiento abrupto de la divisa.
El petróleo actuó como contrapeso, ya que las tensiones en torno al Estrecho de Ormuz mantuvieron elevados los precios del crudo. El contrato de crudo MCX del 21 de septiembre subió un 1,75% hasta aproximadamente 8.730 rupias, cerca de un máximo de más de tres meses de 8.791 rupias. La atención se centra ahora en la publicación del IPC de EE. UU. de agosto del viernes, después de que las nóminas no agrícolas de agosto se situaran en 162.000 frente a una estimación de 56.000, mientras que julio se revisó a 21.000 desde -23.000; CME FedWatch situó la probabilidad de una subida de tipos la próxima semana en el 58%. En gráficos, el USD/INR estaba en 94,49, por debajo de la EMA de 20 días de 95,15, con soporte en el mínimo de junio de 94,15 y resistencia de nuevo cerca de 95,15; el RSI de 14 días, al caer por debajo de 40, sugería impulso bajista, aunque potencialmente ya algo extendido.
Niveles técnicos del USD/INR y estrategias con derivados
Sugerimos que los traders de derivados se centren en el soporte bajista inmediato del USD/INR en 94,15, dado que el par se mantiene técnicamente bajista por debajo de su media móvil de 20 días en 95,15. Con el Índice de Fuerza Relativa cayendo por debajo de 40, recomendamos utilizar spreads bajistas con puts (bear put spreads) de corto plazo para aprovechar este momentum descendente. No obstante, conviene evitar posiciones cortas agresivas, ya que la divisa se aproxima rápidamente a zona de sobreventa.
Impacto del precio del petróleo y enfoques de cobertura de volatilidad
También debemos tener en cuenta el fuerte repunte del precio del petróleo, con el crudo MCX subiendo cerca de su máximo de tres meses en 8.730 rupias debido a la escalada de tensiones entre EE. UU. e Irán. Históricamente, India importa más del 80% de su crudo, por lo que cualquier shock prolongado en el suministro energético inevitablemente presionará a la rupia. Para cubrir este riesgo, aconsejamos construir opciones call largas sobre USD/INR para protegerse frente a un giro brusco de la tendencia.
De cara a la publicación del IPC de EE. UU. del viernes y a la reunión de la Fed de la próxima semana, es previsible que la volatilidad en divisas repunte. Con los mercados descontando una probabilidad del 58% de subida de tipos tras el sólido dato de empleo de agosto (162.000), preferimos comprar straddles o strangles. Esto permite beneficiarse de una ruptura en cualquier dirección, tanto si el dólar sube con fuerza por una inflación elevada como si cae por una sorpresa dovish.
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