El Índice del Dólar estadounidense (DXY) cotizaba en torno a 99,20 en las primeras horas de la sesión asiática del lunes, situándose por encima de 99,00 a medida que los mercados incrementaban las expectativas de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal, mientras los mercados estadounidenses permanecían cerrados por el Día del Trabajo. Los datos laborales de EEUU de la Oficina de Estadísticas Laborales (Bureau of Labor Statistics) mostraron que las nóminas no agrícolas aumentaron en 162.000 en agosto, frente a 21.000 previamente (revisado al alza) y por encima del consenso de 56.000; la tasa de desempleo se mantuvo sin cambios en el 4,1%. La valoración en el mercado de futuros implicaba una probabilidad del 58,3% de una subida de la Fed este mes, según CME FedWatch, y las publicaciones del Índice de Precios de Producción (PPI) y del Índice de Precios al Consumo (CPI) más adelante esta semana están llamadas a marcar las expectativas de política monetaria.
En términos técnicos, el índice siguió limitado por debajo de la media móvil simple (SMA) de 100 días, aunque se mantuvo por encima de la banda media de Bollinger, con el Índice de Fuerza Relativa (14) cerca de 43. La resistencia se situaba en torno a 99,35 en la línea media de Bollinger, y después cerca de 100,10 en la banda superior. A la baja, la SMA de 100 días se señalaba en 99,75, mientras que la banda inferior de Bollinger se ubicaba cerca de 98,60.
Estrategias de trading con derivados en un entorno de volatilidad
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad mientras el Índice del Dólar se mantiene en torno a 99,20 tras unos datos de empleo inesperadamente sólidos. La sorpresa de un aumento de 162.000 nóminas no agrícolas en agosto ha elevado hasta el 58,3% la probabilidad de una subida de tipos de la Reserva Federal este mes. Históricamente, sorpresas similares en el mercado laboral han provocado cambios rápidos en los futuros de tipos de interés a corto plazo, por lo que conviene vigilar de cerca la curva de rendimientos del Tesoro en busca de confirmaciones tempranas de tendencia.
Con los informes del Índice de Precios al Consumo (CPI) y del Índice de Precios de Producción (PPI) publicándose esta semana, recomendamos utilizar estrategias con opciones para cubrirse frente a movimientos bruscos en el tipo de cambio. Un dato de inflación por encima de lo esperado probablemente impulsará al dólar por encima de su resistencia inmediata de 99,35, lo que haría especialmente atractivas las opciones call a corto plazo sobre el billete verde. Por el contrario, si la inflación se modera, la compra de opciones put podría proteger frente a una caída repentina hacia el nivel de soporte de 98,60.
Gestión del riesgo y perspectiva histórica
Para contextualizarlo, los datos históricos de episodios similares en cruces de política monetaria muestran que, cuando el índice del dólar cotiza cerca del umbral de 99,00, la volatilidad implícita en las opciones de divisas tiende a repuntar más de un 12% antes de anuncios clave de inflación. Los mercados de derivados ya están descontando estos márgenes estrechos, especialmente con los swaps de tipos de interés ajustándose a la tasa de desempleo estable del 4,1%. Consideramos que estructurar estrategias con opciones tipo straddle o strangle permitirá a los operadores aprovechar la ruptura inminente, independientemente de la dirección que elija el mercado.
En los gráficos, el dólar sigue contenido por debajo de su media móvil simple de 100 días, lo que sugiere que cualquier avance podría encontrarse con una intensa presión vendedora cerca de 100,10. Para los operadores más adversos al riesgo, preferimos estrategias de rango como las iron condors para capturar el desgaste de la prima antes de la decisión final de la Reserva Federal. Mantener tamaños de posición conservadores es clave de cara a una ventana de negociación de mediados de septiembre altamente impredecible.
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