El GBP/USD avanzó ligeramente hasta alrededor de 1,3520 en la sesión asiática del lunes tras pequeñas pérdidas, mientras el dólar estadounidense se debilitaba antes de las publicaciones de inflación de esta semana. Una nota de Goldman Sachs señaló que un dato benigno del Índice de Precios al Consumo (IPC) probablemente mantendría a la Reserva Federal (Fed) en pausa, incluso después de que los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales de EEUU (BLS) mostraran que las Nóminas No Agrícolas (NFP) aumentaron en 162.000 en agosto frente a unas expectativas de 56.000 y una cifra de julio revisada al alza hasta 21.000, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo en el 4,1%. Aun así, el precio implícito de tipos se endureció: la herramienta CME FedWatch situó la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos en septiembre en casi el 58,3%, frente al 50,2% anterior al informe de empleo.
En el Reino Unido, los mercados descuentan plenamente una subida de tipos del Banco de Inglaterra (BoE) antes de fin de año y otra para marzo de 2027, reflejando la preocupación por la sostenibilidad fiscal y una inflación persistente. La libra esterlina —cuyos orígenes se remontan al año 886— representa el 12% del volumen global de negociación de divisas (FX), con una media de 630.000 millones de dólares diarios según datos de 2022; el GBP/USD supone el 11% del mercado de divisas, mientras que el GBP/JPY es el 3% y el EUR/GBP el 2%. El BoE persigue la estabilidad de precios en torno a una inflación del 2%, utilizando los tipos de interés como su principal palanca, mientras que el PIB, los PMI de manufacturas y servicios, el empleo y la balanza comercial también influyen en la divisa.
Estrategias con derivados ante la volatilidad inminente en el GBP/USD
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para un aumento de la volatilidad en el par GBP/USD, que actualmente cotiza cerca de 1,3520, ante los cruciales datos de inflación de EEUU de esta semana. Dadas las expectativas de un IPC benigno, la compra de straddles o strangles a corto plazo podría ser una forma eficaz de capturar movimientos bruscos sin asumir un sesgo direccional. Históricamente, los anuncios del IPC de EEUU han provocado oscilaciones diarias medias de casi 100 pips en el “cable”, lo que hace que las estrategias de volatilidad basadas en opciones sean especialmente atractivas en este momento.
Aunque el dólar estadounidense atraviesa dificultades, el sólido informe de empleo de agosto, con 162.000 nuevas nóminas, ha elevado la probabilidad de una subida de tipos de la Fed en septiembre al 58,3%. Para cubrirse frente a un repunte repentino del dólar ante un dato de inflación elevado, sugerimos utilizar spreads alcistas de puts sobre el USD o comprar puts de protección sobre el GBP/USD. Esto protege las carteras de trading frente a un giro inesperadamente hawkish de la Reserva Federal, que, según muestran las tendencias históricas, puede borrar rápidamente las ganancias de la libra.
Divergencia de política monetaria entre Reino Unido y EEUU: implicaciones para el comercio
En el Reino Unido, debemos contar con un Banco de Inglaterra de sesgo hawkish, con los mercados descontando plenamente una subida de tipos antes de final de año y otra para marzo de 2027. Pese a los comentarios de apoyo del economista jefe Huw Pill, la ratio de deuda pública sobre PIB del Reino Unido, rondando el 100%, plantea dudas sobre la sostenibilidad fiscal a largo plazo. En consecuencia, creemos que los operadores deberían considerar calendar spreads de vencimiento largo para aprovechar las políticas monetarias divergentes a medio plazo entre la Fed y el BoE.
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