El dólar estadounidense devolvió gran parte de la subida de la semana previa, con el DXY acercándose a 100,00 antes de retroceder al reaparecer las especulaciones de que el BoJ podría subir su tipo oficial. Las rentabilidades de los Treasuries se mantuvieron cerca de la parte alta de su rango reciente pese a movimientos mixtos, y las nóminas no agrícolas de agosto se situaron en 162.000, impulsando brevemente el índice antes de que volviera a deslizarse hacia los niveles previos a la publicación. Las condiciones de negociación también se fueron estrechando de cara al parón por el Día del Trabajo, mientras la Reserva Federal entraba en su periodo de silencio y los mercados desplazaban el foco hacia las próximas referencias de inflación.
Los datos de posicionamiento apuntaban a una pérdida de impulso más que a un giro completo. Las cifras de la CFTC para la semana hasta el 25 de agosto mostraron largos especulativos netos inferiores en 397 contratos, hasta cerca de 18,7K, mientras que el cambio a cuatro semanas se moderó a +1.485 desde +3.465. El interés abierto apenas varió, cerca de 48K, al tiempo que la exposición especulativa se relajó al 38,96% desde el 39,81%; el percentil de exposición se mantuvo en 57, mientras que el percentil de posición neta bajó a 67,4 desde 68,5. Los mercados descontaban cerca de 35 puntos básicos de endurecimiento de aquí a fin de año, y se favorecía un movimiento de 25 pb para la reunión del 16 de septiembre, con la atención girando hacia el IPC de agosto junto con las peticiones iniciales de desempleo, los precios de producción y el dato preliminar de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan.
Niveles técnicos clave y estrategias de trading
Sugerimos que los operadores de derivados vigilen de cerca el suelo psicológico de 100,00 en el índice del dólar estadounidense (DXY), mientras el billete verde lucha por mantener el nivel. Pese a un rebote breve tras el dato de nóminas no agrícolas de 162.000, superior a lo esperado, el índice ha corregido rápidamente, lo que indica que el sesgo bajista empieza a reaparecer. Consideramos que esta consolidación ofrece un punto de entrada estratégico para operadores de opciones que busquen aprovechar una ruptura o un rebote sólido desde este nivel clave.
Con la Reserva Federal ya en su periodo de silencio, la próxima publicación del Índice de Precios al Consumo (IPC) será el principal catalizador de la volatilidad a corto plazo. Los datos recientes muestran que la inflación subyacente sigue siendo persistente, lo que impide que la Fed relaje la política tan rápido como actualmente espera el mercado. Recomendamos emplear estrategias de straddle o strangle en los principales cruces del USD para capturar los movimientos bruscos que probablemente sigan a esta referencia crítica.
La amenaza de un giro más restrictivo por parte del Banco de Japón sigue limitando el potencial alcista del dólar, a medida que ganan tracción las especulaciones sobre otra subida de tipos. Este contraste en las expectativas de los bancos centrales implica que las puts sobre USD/JPY podrían resultar muy rentables si el yen continúa su recuperación. Aconsejamos cubrir posiciones largas en dólar con una exposición selectiva al yen para mitigar el riesgo de cambios de política repentinos en Tokio.
Datos de posicionamiento y sentimiento de mercado
Al observar los últimos datos de posicionamiento de la CFTC, los contratos largos especulativos netos han retrocedido ligeramente hasta alrededor de 18,7K, lo que revela que el impulso alcista se está frenando, aunque no se está revirtiendo por completo. El interés abierto se mantiene estable en casi 48K contratos, lo que sugiere que los operadores están consolidando en lugar de ponerse agresivamente cortos en el billete verde. Puede interpretarse como una señal de que el mercado espera un catalizador claro antes de comprometerse con un cambio de tendencia significativo.
Aunque las rentabilidades de los Treasuries se mantienen cerca de la parte alta de su rango reciente, el dólar no ha logrado capitalizar esta ventaja de tipos. Los responsables de la Fed han advertido de que una inflación persistente podría obligar a que los tipos permanezcan más altos durante más tiempo, reforzando un trasfondo restrictivo que el mercado está descontando en estos momentos. Creemos que los operadores deberían buscar oportunidades en futuros de tipos de interés a corto plazo, ya que la desconexión entre unas rentabilidades estables y un dólar a la baja debería cerrarse en algún momento.
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