El Índice ISM de Precios Pagados de los Servicios en Estados Unidos subió a 72,6 en agosto desde 70,3 en la lectura anterior. El movimiento indica unas presiones de precios más intensas, según lo reportado por los responsables de compras del sector servicios durante el mes.
En 72,6, el índice se mantiene muy por encima del umbral de 50 que separa la expansión de la contracción, lo que apunta a un impulso inflacionista sostenido en los costes de los insumos de los servicios. La cifra previa de 70,3 ya implicaba unas condiciones de precios elevadas, y el repunte de agosto sugiere que esas presiones se intensificaron aún más.
Implicaciones para el mercado y la política monetaria
El brusco salto del índice ISM de Precios Pagados de los Servicios hasta 72,6 en agosto muestra que la inflación en el sector servicios se está recalentando mucho más rápido de lo esperado. Este aumento inesperado desde el 70,3 anterior indica que la demanda del consumidor sigue siendo persistente y que las empresas continúan trasladando costes elevados. Creemos que este dato “caliente” obligará a la Reserva Federal a mantener los tipos más altos durante más tiempo, cambiando por completo la perspectiva del mercado para las próximas semanas.
Para los operadores de derivados de renta fija, esperamos una fuerte venta en los Treasuries de corto plazo a medida que las apuestas por recortes de tipos se descartan rápidamente en los precios. Históricamente, cuando este índice supera el umbral de 70, las rentabilidades de los bonos a corto plazo repuntan con rapidez, de forma similar a los episodios inflacionistas de 2022, cuando las tires subieron más de 50 puntos básicos en un mes. Recomendamos operar posiciones cortas en futuros del Treasury a dos años para aprovechar estas subidas de rentabilidad.
Impactos en renta variable, volatilidad y divisas
En el mercado de derivados sobre renta variable, una inflación persistente en servicios suele ejercer una fuerte presión bajista sobre las tecnológicas de alta valoración. Sugerimos comprar opciones put de corto plazo sobre el S&P 500 o el Nasdaq 100 para cubrirse ante una corrección más amplia del mercado bursátil. Además, esperamos que aumente la amplitud de los movimientos del mercado, lo que convierte a las opciones call largas sobre el VIX en una estrategia atractiva para capturar el aumento de la volatilidad.
Por último, esperamos que el dólar estadounidense se fortalezca de forma significativa a medida que los inversores globales persiguen estas mayores rentabilidades en EE. UU. Los operadores deberían fijarse en opciones sobre divisas, en concreto comprando opciones call sobre el dólar estadounidense frente al euro o el yen japonés. Esta divergencia monetaria probablemente impulse al alza el índice del dólar estadounidense (DXY) durante el resto de septiembre.
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