Se espera que el Banco de Canadá mantenga sin cambios su tipo de interés oficial en el 2,25%, con escasa expectativa de mercado de una subida sorpresa. El IPC general de julio repuntó hasta el 3,0%, pero la inflación subyacente se describe como anclada en torno al 1,9%–2,0%. Los últimos datos domésticos han sido más sólidos, incluidas algunas lecturas del mercado laboral más fuertes y un crecimiento anualizado del 3,3% en el segundo trimestre; sin embargo, la atención se ha desplazado hacia el empeoramiento de las tensiones comerciales y diplomáticas entre EE. UU. y Canadá. El banco central ha considerado los aranceles como un lastre para la actividad y el empleo, al tiempo que reconoce que las medidas de represalia pueden elevar los precios.
Los mercados descuentan 27 pb de endurecimiento de cara a la reunión de enero, y es posible que las expectativas cambien poco tras la decisión, dado que parte de esa valoración está vinculada a la curva del USD. El riesgo más amplio para el dólar canadiense es que la incertidumbre comercial pueda lastrar el gasto empresarial, los planes de contratación y a los consumidores, incluso si más adelante se negocian y eliminan los aranceles. En divisas, el USD/CAD se percibe con riesgo alcista, y el cruce podría avanzar hacia 1,400 este mes.
Estrategia de trading con derivados ante un escenario de debilitamiento del dólar canadiense
Aconsejamos a los traders de derivados posicionarse para un dólar canadiense más débil en las próximas semanas tras la decisión del Banco de Canadá de mantener los tipos en el 2,25%. Aunque la inflación general alcanzó recientemente el 3,0%, la inflación subyacente se mantiene estable cerca del 1,9%, lo que limita cualquier presión sobre los responsables de política monetaria para endurecer. Esta postura continuista, combinada con un dólar estadounidense más fuerte, crea un entorno idóneo para que el par USD/CAD siga subiendo.
Tensiones comerciales y recomendaciones en el mercado de opciones
El aumento de las fricciones comerciales entre EE. UU. y Canadá está añadiendo una presión significativa; los datos históricos muestran que la incertidumbre comercial arrastra de forma consistente al loonie. Por ejemplo, anteriores disputas arancelarias durante renegociaciones comerciales han provocado históricamente repuntes del USD/CAD del 4% al 6% a medida que se enfría la inversión empresarial. Dado que las exportaciones representan aproximadamente un tercio de la producción económica de Canadá, cualquier conflicto comercial prolongado probablemente desencadenará una marcada depreciación de la divisa.
Recomendamos comprar opciones call fuera de dinero sobre USD/CAD, con precios de ejercicio orientados a 1,400 para finales de septiembre. El uso de spreads de calls puede ayudar a gestionar el coste de la prima de estas operaciones, capturando al mismo tiempo el potencial alcista derivado de la volatilidad esperada del tipo de cambio. Para quienes busquen oportunidades a corto plazo, operar opciones semanales en torno a próximos anuncios sobre comercio ofrece un elevado apalancamiento con un riesgo claramente definido.
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