El ADP Research Institute publicará su informe de empleo del sector privado de agosto el próximo miércoles a las 12:15 GMT, con el consenso apuntando a la creación de 47.000 puestos tras los 44.000 de julio. La publicación llega antes del informe de empleo (Nonfarm Payrolls) del viernes del Bureau of Labor Statistics de EE. UU., que sigue siendo la referencia oficial. ADP no se considera una guía adelantada fiable del NFP, pero a menudo condiciona las expectativas sobre la lectura del mercado laboral de cara a la toma de decisiones de la Reserva Federal y puede impulsar la volatilidad del dólar estadounidense.
La atención también se centra en la Fed, a medida que se intensifica el debate de política, mientras que el secretario del Tesoro de EE. UU. ha esbozado planes para duplicar las recompras de bonos del Estado a largo plazo. Por separado, el índice dólar ha rebotado desde la zona de 98,50, ha superado la media móvil simple de 200 días en 99,14 y está poniendo a prueba el retroceso de Fibonacci del 38,6% en 99,76, con el nivel 100,00 señalado como resistencia después de frenar varios repuntes en agosto. El índice cayó casi un 3% en las dos primeras semanas de agosto, lo que deja la recuperación de la divisa sensible a los datos de empleo de esta semana y al IPC de la próxima.
Volatilidad de mercado prevista e impacto de los datos de empleo
Debemos prepararnos para un aumento de la volatilidad en los mercados de divisas y de bonos a medida que nos acercamos a la publicación del dato de empleo ADP de agosto. Con las expectativas situadas en una modesta creación de 47.000 empleos, cualquier desviación significativa probablemente desencadenará movimientos bruscos en el dólar estadounidense. Históricamente, el coeficiente de correlación entre la publicación inicial de ADP y el Nonfarm Payrolls oficial se sitúa en torno a 0,70, lo que implica que los datos de esta semana marcarán en gran medida el tono de cara al viernes.
Acciones de política, estrategias de trading y posicionamiento de mercado
Debemos vigilar de cerca cómo el plan del Tesoro de duplicar las recompras de bonos puede entrar en conflicto con los objetivos de política de la Reserva Federal. Este apoyo fiscal agresivo se asemeja a las operaciones emblemáticas de recompra del Tesoro en 2024, que inicialmente apuntaban a hasta 2.000 millones de dólares por operación para respaldar la liquidez del mercado. Esta dinámica crea un entorno complejo para el presidente de la Fed, Kevin Warsh, a medida que la presión política para evitar subidas de tipos choca con una inflación persistente.
Para los operadores de derivados de divisas, el índice dólar (DXY) presenta un punto técnico crucial cerca de su media móvil simple de 200 días en 99,14. Recomendamos utilizar opciones de straddle largo para capturar una volatilidad acusada si el índice supera la fuerte resistencia psicológica de 100,00. Históricamente, las rupturas del índice dólar por encima de la SMA de 200 días derivan en tendencias sostenidas en torno al 63% de las ocasiones, lo que ofrece una ventaja estadística sólida.
También deberíamos recurrir a opciones sobre tipos de interés para cubrirnos frente a cambios bruscos en las rentabilidades de los bonos antes de la reunión de la Fed de septiembre. La volatilidad implícita en los derivados respaldados por Treasuries suele repuntar entre un 15% y un 25% en periodos de elevada incertidumbre política y económica. Posicionarse para un aplanamiento de la curva de tipos podría generar retornos significativos si las cifras de empleo no respaldan el sesgo hawkish de la Fed.
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