El oro amplió las pérdidas el miércoles, ya que el repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y el encarecimiento del petróleo lastraron al metal, que no ofrece rentabilidad. En la sesión asiática, el rendimiento del bono estadounidense a 10 años tocó el 4,81%, descrito como el nivel más alto desde noviembre de 2023, mientras que también se ajustó el precio que descuenta el mercado para un movimiento de la Reserva Federal: se citó una probabilidad de casi dos tercios de una subida de tipos en la reunión del FOMC del 16 de septiembre, y la herramienta CME FedWatch situó la probabilidad en el 67%. Por separado, el WTI subió hasta un máximo de cinco semanas de 90,78 dólares, con renovadas preocupaciones por posibles interrupciones en el entorno del estrecho de Ormuz tras ataques de EE. UU. contra objetivos iraníes; se informó de que Teherán lanzó ocho misiles, que fueron interceptados en una base estadounidense en Jordania.
La atención también se centraba en los próximos datos de EE. UU., con el ADP Employment Change de agosto previsto para las 12:15 GMT. El consenso apuntaba a 48.000 empleos privados, frente a 44.000 en julio. En el mercado al contado, el XAU/USD se situaba en 4.295,45 dólares, manteniéndose por debajo de la EMA de 20 días, cerca de 4.409,75 dólares, mientras que el RSI (14) rondaba 44. Por separado, el Consejo Mundial del Oro (World Gold Council) indicó que los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro, por un valor aproximado de 70.000 millones de dólares, en 2022.
Vientos en contra técnicos y macro para el oro
Estamos viendo una fuerte presión bajista sobre el oro, que actualmente cotiza en 4.295,45 dólares, muy por debajo de su media móvil exponencial (EMA) de 20 días, en 4.409,75 dólares. Con el rendimiento del Treasury estadounidense a 10 años disparándose hasta un máximo de casi tres años del 4,81%, el atractivo de mantener este metal sin cupón se ha reducido de forma significativa. Para complicar aún más el escenario para los alcistas del oro, las expectativas de una subida de tipos de la Reserva Federal en la próxima reunión del 16 de septiembre han repuntado hasta el 67%.
Dada esta configuración técnica bajista y el aumento de los rendimientos, deberíamos considerar la compra de opciones put a corto plazo sobre el oro o la ejecución de estrategias de bear put spread. Históricamente, cuando los rendimientos a 10 años se mantienen elevados, el precio del oro tiende a sufrir ventas sostenidas, a medida que el capital institucional se desplaza hacia instrumentos de deuda. Mediante el uso de opciones put con un objetivo por debajo del precio actual, podemos beneficiarnos de nuevas caídas, limitando estrictamente nuestro riesgo a la baja.
Estrategias con derivados ante el repunte del petróleo y las apuestas por subidas de tipos
Al mismo tiempo, debemos vigilar de cerca el sector energético, ya que el crudo WTI ha superado la cota de 90 dólares por barril en un contexto de escalada de tensiones entre EE. UU. e Irán. Unos precios del petróleo más altos suelen elevar las expectativas de inflación global, lo que históricamente obliga a los bancos centrales a mantener los tipos más altos durante más tiempo. Los operadores de derivados pueden aprovechar este repunte energético comprando opciones call sobre futuros del WTI para cubrirse frente a una inflación más generalizada en el mercado.
Con la próxima reunión del FOMC a solo dos semanas, recomendamos utilizar futuros de Fed Funds para posicionarse ante la subida de tipos prevista. Los últimos datos de CME FedWatch muestran un fuerte aumento de las apuestas más agresivas (hawkish), lo que históricamente suele ir seguido de volatilidad a corto plazo en el mercado de bonos. Operar ahora con estos derivados de tipos de interés nos permitirá capturar los movimientos de los rendimientos antes de que el banco central haga su anuncio oficial el 16 de septiembre.
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