OCBC ha ajustado sus previsiones de divisas asiáticas hacia un perfil ligeramente más firme frente al dólar estadounidense (USD), con revisiones al alza más abultadas para el won surcoreano (KRW) y el ringgit malasio (MYR). Los cambios reflejan los movimientos recientes del mercado y los giros en los factores subyacentes que mueven el FX en las últimas semanas, e incorporan unos fundamentales domésticos más sólidos en Corea, junto con una mejora de los flujos de exportadores y una menor preocupación por salidas de capital; en Malasia, el banco apunta a un crecimiento resiliente, unos saldos externos favorables, la desaparición paulatina del ruido político y medidas previas orientadas a incentivar entradas de divisas.
El banco mantiene que el comportamiento seguirá divergiendo entre las monedas asiáticas, en lugar de moverse todas en una misma dirección. Enmarca el ritmo y el alcance probables de las apreciaciones como dependientes de los fundamentales a nivel país, los parámetros de política monetaria y los flujos de fondos, así como de variables externas como cambios en las rentabilidades y oscilaciones del precio del petróleo. El artículo se elaboró con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y fue revisado por un editor.
Estrategias con derivados para un MYR y un KRW más fuertes
Creemos que los operadores de derivados deberían posicionarse para un ringgit malasio (MYR) y un won surcoreano (KRW) más fuertes frente al dólar estadounidense en las próximas semanas. En lugar de tratar las divisas asiáticas como un bloque homogéneo, recomendamos utilizar opciones y contratos a plazo diseñados a medida para capturar estas ganancias específicas por país. Este enfoque selectivo nos permite aprovechar los cambios en los motores macroeconómicos que estamos observando actualmente en la región.
El impulso de la economía de Malasia respalda esta visión, con datos recientes que muestran un crecimiento del PIB sólido que se mantiene en torno al 5,0% y fuertes entradas de inversión extranjera directa. Además, los esfuerzos coordinados de Bank Negara Malaysia para animar a empresas respaldadas por el Estado a repatriar ingresos en divisas del exterior han logrado que el ringgit cotice cerca de sus niveles más fuertes de los últimos meses. Los operadores pueden capitalizar esta estabilidad vendiendo opciones call sobre USD/MYR (derecho a comprar USD contra MYR) para cobrar prima, con la expectativa de que el ringgit mantenga su trayectoria alcista.
En Corea del Sur, un fuerte repunte de las exportaciones de semiconductores —que han aumentado más de un 20% interanual en los últimos meses— ha mejorado de forma significativa la balanza comercial del país. Esta recuperación liderada por las exportaciones, combinada con un descenso de las salidas de capital doméstico, proporciona un respaldo fundamental sólido para el won. Sugerimos comprar opciones put a corto plazo sobre USD/KRW (derecho a vender USD contra KRW) para aprovechar este impulso a medida que los flujos de exportadores siguen despejando el mercado.
Operaciones de valor relativo y aislamiento de fortalezas locales
Dado que esperamos un comportamiento muy fragmentado en el FX asiático, los operadores deberían evitar proxies amplios de emergentes en formato cesta y centrarse en pares de valor relativo. Factores externos, como la volatilidad del Brent —con oscilaciones en torno a 75-80 dólares por barril— y los cambios en las rentabilidades globales de los bonos, crearán trayectorias divergentes para exportadores de energía como Malasia frente a importadores de energía. Mediante la estructuración de operaciones cruzadas —por ejemplo, largos de MYR frente a pares regionales más débiles— podemos aislar mejor estas fortalezas localizadas.
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