La libra esterlina se movió en un rango estrecho frente al dólar estadounidense el martes, con el GBP/USD atascándose tras una tanda mixta de publicaciones macro en EEUU. La actividad empresarial retrocedió en agosto, moderando el impulso del dólar y manteniendo la cotización acotada durante la sesión.
El par se situó por última vez en 1,3540, con un descenso del 0,06% en el día. Al mismo tiempo, persistieron las apuestas por una trayectoria restrictiva de la Reserva Federal, ya que el mercado laboral de EEUU se mantuvo sólido, un telón de fondo en línea con el tono del presidente Warsh y que ayudó a limitar cualquier avance del GBP/USD.
Negociación en rango y estrategias con derivados
A medida que el par GBP/USD consolida cerca del nivel de 1,3540, creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para un mercado en rango a muy corto plazo. Con indicadores macro de EEUU mixtos y una Reserva Federal de sesgo restrictivo manteniendo al mercado en vilo, es probable que la volatilidad implícita a corto plazo se mantenga contenida. Recomendamos utilizar estrategias de opciones tipo iron condor o spreads de short strangle para capturar el efecto del paso del tiempo (decadencia de la prima) mientras el par define su siguiente gran dirección.
Tendencias de volatilidad y niveles clave de soporte
Históricamente, los periodos de datos mixtos de EEUU bajo una Fed restrictiva han mantenido deprimida la volatilidad implícita a un mes del GBP/USD cerca del rango del 7,8% al 8,5%. Además, con el rendimiento del Treasury a 2 años actualmente firme por encima del 4,30%, el dólar cuenta con un suelo fundamental importante que limita un gran potencial alcista para la libra. Debemos vigilar de cerca estos niveles de rentabilidad, ya que cualquier repunte adicional probablemente presionará a la libra hacia el soporte clave de 1,3400.
De cara a internarnos en septiembre, los operadores también deberían plantearse comprar puts de GBP baratos fuera del dinero (OTM) para cubrirse frente a un repunte restrictivo repentino por parte del presidente de la Fed, Warsh. Datos históricos de ciclos de endurecimiento similares muestran que, cuando la actividad empresarial cae pero el empleo sigue tensionado, el dólar acaba rompiendo al alza. Aconsejamos mantener tamaños de posición conservadores y conservar flexibilidad para aprovechar la inevitable expansión de la volatilidad.
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