El oro amplió su retroceso desde el máximo de más de tres meses marcado la semana pasada, cayendo a mínimos de dos semanas a medida que se consolidaban las expectativas de tipos y resurgían las tensiones en Oriente Medio. El XAU/USD cotizaba en torno a los 4.358 $, con una caída del 2,0% en la sesión. La valoración de los futuros cambió tras los comentarios en el Simposio de Jackson Hole, y la herramienta CME FedWatch situó la probabilidad de una subida de tipos de la Fed en la reunión del 15-16 de septiembre en torno al 65%; frente a aproximadamente el 40% de una semana antes, mientras que los mercados también descontaban un movimiento tan pronto como este mes. El dólar estadounidense se fortaleció y las rentabilidades repuntaron, con el DXY en torno a 99,63 frente a un máximo de dos semanas de 99,72, mientras que la rentabilidad del Treasury a 10 años subió hasta alrededor del 4,80%, su nivel más alto desde enero de 2025.
El petróleo también avanzó por segunda sesión consecutiva, con el WTI al alza tras nuevos focos de tensión en torno al Estrecho de Ormuz. EE. UU. e Irán intercambiaron ataques por primera vez en un mes durante el fin de semana, y la UKMTO informó de que un petrolero fue alcanzado por tres proyectiles no identificados al salir del estrecho. La atención se desplaza a los datos de EE. UU., incluidos el PMI manufacturero del ISM de agosto y las vacantes JOLTS de julio, seguidos el miércoles por el cambio de empleo ADP y el viernes por las nóminas no agrícolas. En el plano técnico, el precio se sitúa por debajo de la media móvil simple (SMA) de 200 días y cerca de la SMA de 100 días en 4.365 $, próxima al nivel de Fibonacci del 50% en 4.350 $; un cierre por debajo de esa zona apunta a 4.267 $, y después a 4.149 $ y 4.000 $, mientras que las resistencias se encuentran en 4.432 $, 4.530 $ y 4.534 $, antes de 4.700 $. El RSI está en 49 y el MACD sigue en negativo.
Volatilidad y estrategias de trading en torno a niveles técnicos clave
Aconsejamos a los operadores de derivados prepararse para un aumento de la volatilidad en el oro (XAU/USD) mientras oscila en torno al nivel crítico de 4.358 $. El reciente giro hawkish de la Reserva Federal ha llevado la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 años al 4,80%, su nivel más alto desde enero de 2025. Históricamente, el aumento de las rentabilidades reales supone un fuerte viento en contra para los activos sin rendimiento, y a menudo conduce a ventas rápidas en los metales preciosos.
Recomendamos vigilar de cerca la zona de soporte de 4.350 $, que coincide con la media móvil simple de 100 días y el retroceso de Fibonacci del 50%. Si los cierres diarios de las velas perforan ese suelo, los operadores deberían plantearse comprar opciones put a corto plazo con objetivo en el nivel de retroceso del 61,8% cerca de 4.267 $. Por el contrario, cualquier incapacidad para romper por debajo de este soporte podría desencadenar un rebote técnico temporal, haciendo viables calls largos con stops ajustados para capturar beneficios rápidos.
Datos macro, primas de opciones y dinámica geopolítica
Con datos macro de primer nivel como el PMI manufacturero del ISM, JOLTS y las nóminas no agrícolas del viernes en el radar, la prima de las opciones debería repuntar con fuerza. Sugerimos utilizar estrategias de riesgo acotado, como los bear put spreads, para mitigar la elevada volatilidad implícita en torno a estas publicaciones. Históricamente, unos datos laborales sólidos han reforzado las expectativas de subidas de tipos de la Fed, que actualmente se sitúan en una probabilidad del 65% para la reunión del 15-16 de septiembre.
También hay que tener en cuenta la escalada de tensiones en el Estrecho de Ormuz, que ha impulsado al alza los precios del crudo West Texas Intermediate. Aunque los conflictos geopolíticos suelen activar la demanda de refugio en el oro, el mercado actual está priorizando el canal de tipos de interés impulsado por la inflación. Esta dinámica implica que, paradójicamente, unos precios energéticos más altos son bajistas para el oro a corto plazo, porque obligan a los bancos centrales a mantener los tipos más altos durante más tiempo.
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