El oro subió ligeramente el lunes, pero se mantuvo anclado cerca de los 4.450 dólares, con dificultades para recuperarse de la caída de más del 4% de la semana pasada, que lo dejó en el entorno de los 4.400. El movimiento se produjo tras un refuerzo de las expectativas de una política monetaria más restrictiva en EE. UU. y una escalada de las hostilidades entre EE. UU. e Irán, factores que apoyaron al dólar y presionaron al lingote. Después de que el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, lanzara un mensaje de tono hawkish en Jackson Hole, el mercado revalorizó la probabilidad de una subida de tipos en septiembre, con la herramienta CME FedWatch situando las probabilidades en el 61% frente al 36% del día anterior, mientras que las referencias a devolver la inflación al objetivo del 2% reforzaron la narrativa de “pausa durante más tiempo”.
La nueva tensión geopolítica añadió un sesgo defensivo. EE. UU. atacó la isla iraní de Larak, donde presuntamente el Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica (IRGC) estaba preparando misiles para desplegar minas marinas en el estrecho de Ormuz, y Teherán respondió atacando bases aéreas estadounidenses en Jordania y Emiratos Árabes Unidos. En el plano técnico, el XAU/USD se giró con fuerza el viernes y cayó por debajo de la media móvil simple (SMA) de 200 días, en 4.528 dólares; el Índice de Fuerza Relativa (RSI) se situaba en 54,36 y el MACD entró en terreno negativo. Los soportes se ubican cerca de 4.400, luego 4.310 y 4.225, mientras que las resistencias se observan en 4.528, 4.565 y en torno a 4.700. Los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro por valor de unos 70.000 millones de dólares en 2022, la mayor compra anual registrada.
Ruptura técnica del oro y oportunidades de trading bajista
Con el oro rompiendo por debajo de la crucial media móvil simple de 200 días en 4.528 dólares, creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para un mayor recorrido a la baja en las próximas semanas. El salto repentino de las expectativas de una subida de tipos en septiembre hasta el 61% ha impulsado al dólar, haciendo menos atractivo al lingote, que no ofrece rentabilidad. Históricamente, rupturas similares por debajo de la media de 200 días, como las correcciones de mercado observadas a finales de 2022, han desencadenado presiones vendedoras prolongadas del 10% o más.
Para aprovechar este giro bajista, recomendamos comprar opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) con vencimiento a finales de septiembre. Los operadores pueden fijar como zonas potenciales de toma de beneficios los siguientes soportes relevantes en 4.310 y 4.225 dólares. El uso de un bear put spread también es una forma muy eficaz de limitar el coste de la prima mientras se posiciona la cartera para un descenso gradual hacia esos objetivos inferiores.
Gestión del riesgo y consideraciones de mercado
No obstante, debemos mantener la cautela, ya que los choques militares repentinos entre EE. UU. e Irán podrían activar compras de refugio en cualquier momento. Para cubrirse ante repuntes abruptos, los operadores cortos de futuros deberían considerar la compra de opciones call de protección justo por encima de la resistencia de 4.528 dólares. Esta estrategia equilibrada protege las carteras frente a pérdidas ilimitadas si las tensiones geopolíticas en Oriente Medio se intensifican de forma súbita.
Los datos actuales de mercado muestran que el repunte de las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EE. UU. sigue presionando a los metales preciosos, ya que unos rendimientos más altos elevan el coste de oportunidad de mantener oro. Conviene vigilar de cerca los próximos datos de empleo e inflación de EE. UU., ya que cualquier señal de fortaleza económica probablemente consolidará la subida de tipos por parte de la Fed y empujará al oro hacia nuestro objetivo de 4.300 dólares.
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