Los resultados del segundo trimestre volvieron a situar la “operación IA” en el centro de la renta variable estadounidense tras las inquietudes previas sobre el capex de los hiperescalares y el flujo de caja libre. El S&P 500 marcó nuevos máximos históricos, y JPMorgan elevó su objetivo a 8.000 para 2026 después de subir en junio una previsión anterior de 7.600 a 7.800; el nuevo nivel implica cerca de un 3% de potencial alcista respecto al cierre de la semana pasada. El índice superó por primera vez los 5.000 en febrero de 2024, tras el impulso de la IA generativa a raíz del lanzamiento del modelo de lenguaje de gran tamaño ChatGPT de OpenAI en noviembre de 2022. A principios de 2026, tras el estallido de la guerra entre Estados Unidos e Irán, el índice de referencia cayó más de un 8,5% hasta marzo y descendió hacia 6.300 a medida que los mercados revaloraban los riesgos de inflación.
El detalle de los resultados ayudó a aliviar esas preocupaciones. Las acciones de Alphabet cayeron un 5% después de elevar su guía de capex a 195.000–205.000 millones de dólares, un aumento de 15.000 millones en el punto medio, mientras que las previsiones también apuntan a que el gasto de los “Siete Magníficos” en infraestructura de IA se acelerará hacia los 750.000 millones en 2026. En el conjunto del índice, el 86% de las compañías ha batido las expectativas de BPA y el 77% ha superado las previsiones de ingresos; el crecimiento combinado de beneficios del 2T de 2026 se sitúa en el 47,4% interanual, el más fuerte en casi cinco años. De cara al 3T, las estimaciones de crecimiento de beneficios subieron del 14% en enero al 21,7% recientemente, con revisiones que se amplían más allá de tecnología hacia energía y otros sectores cíclicos.
Estacionalidad de septiembre y posicionamiento para el alza
De cara a septiembre de 2026, el S&P 500 cotiza cerca de máximos históricos en torno a 7.800, impulsado por un sobresaliente crecimiento de los beneficios del 47,4% interanual en el segundo trimestre. Con Wall Street elevando sus objetivos de cierre de año a 8.000, creemos que los operadores de derivados deberían posicionarse para capturar este impulso alcista. No obstante, también debemos prepararnos para baches de corto plazo, dadas las pautas históricas de las próximas semanas.
Históricamente, septiembre es el mes más complejo del año para el S&P 500, con una caída media de aproximadamente el 1,2% en las últimas décadas. Debemos ver cualquier retroceso estacional en las próximas semanas como una oportunidad de compra de primer nivel, y no como un motivo de pánico. Utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) sobre el SPX con vencimientos en octubre o noviembre nos permitirá limitar el riesgo a la vez que nos posicionamos para el avance hacia 8.000.
Estrategias con opciones y gestión del riesgo
Con los gigantes tecnológicos acelerando su gasto en infraestructura de IA hacia 750.000 millones de dólares este año, los fundamentales corporativos siguen siendo extraordinariamente sólidos. Dado que las estimaciones de beneficios del 3T ya se han revisado al alza hasta el 21,7%, cabe esperar que la volatilidad implícita aumente a medida que se acerque la próxima temporada de resultados. Vender opciones put fuera del dinero sobre tecnológicas de mega capitalización es una forma excelente de generar ingresos por primas durante retrocesos breves del mercado.
Aunque el optimismo es elevado, el persistente impacto inflacionario del anterior conflicto en Irán nos recuerda que la volatilidad puede volver con rapidez. Para cubrirnos frente a caídas bruscas, sugerimos mantener una parte de las carteras en opciones put protectoras baratas, fuera del dinero. Este enfoque equilibrado garantiza que sigamos ampliamente expuestos al potencial alcista impulsado por la IA, al tiempo que permanecemos protegidos frente a shocks geopolíticos inesperados.
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