El Bangko Sentral ng Pilipinas elevó su tipo de interés oficial en 25 puntos básicos, hasta el 5,0%, con el objetivo de anclar las expectativas de inflación y apoyar al peso filipino. En el 3T26, el peso es la única divisa del ASEAN-6 que se debilita frente al dólar, con una caída del 0,8% frente al USD, mientras que sus homólogas se han fortalecido en el mismo periodo. El resto de divisas del ASEAN-6 se ha apreciado entre un 0,9% y un 1,7%, lo que subraya el relativo peor comportamiento del peso.
El escenario descrito apunta a que los bancos centrales del ASEAN-6 mantendrán los tipos sin cambios durante el resto de 2026, con Filipinas como única excepción por una inflación por encima del objetivo. Ese contexto deja margen para una subida adicional, gradual, por parte del BSP este año, manteniendo el sesgo restrictivo sobre la mesa. El texto también señala que Bank Indonesia y el BSP serían los primeros en retomar el debate sobre nuevas subidas, mientras que se espera que el resto de bancos centrales ajuste de forma más paulatina.
Estrategias de trading en un entorno de volatilidad del peso
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad del peso filipino (PHP) utilizando opciones de divisas a corto plazo y contratos a plazo (forwards). Dado que el banco central elevó recientemente su tipo de referencia al 5,0% para respaldar la divisa, el bajo rendimiento actual del PHP —con una caída del 0,8% frente al dólar estadounidense en lo que va de trimestre— ofrece una oportunidad atractiva de compra en retrocesos. Esperamos que la divisa se estabilice a medida que el mercado descuente esta postura agresiva, lo que hace de las opciones call sobre el PHP una estrategia interesante.
En las tendencias regionales, la debilidad del PHP es un claro caso atípico, teniendo en cuenta que divisas comparables como el baht tailandés y la rupia indonesia han avanzado entre un 0,9% y un 1,7% en el 3T 2026. Esta divergencia está muy condicionada por la inflación local, que sigue siendo persistente y se sitúa por encima de la banda objetivo del Gobierno, del 2,0% al 4,0%. Recomendamos aprovechar este diferencial de valoración mediante estrategias de valor relativo, vendiendo en corto divisas regionales más fuertes frente al PHP.
Oportunidades en el mercado de swaps de tipos de interés
En el mercado de swaps de tipos de interés, recomendamos posicionarse para mayores rentabilidades pagando tipo fijo en contratos de vencimiento corto a medio. Con una nueva subida de 25 puntos básicos muy probable antes de fin de año, los tipos de los swaps locales tienden a repuntar. Este escenario restrictivo convierte a Filipinas en el único caso de endurecimiento monetario en la región, ofreciendo una oportunidad singular de capturar mayor rentabilidad.
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