China se ha opuesto a la perspectiva de nuevos aranceles estadounidenses en virtud de la Sección 301, al tiempo que mantiene abiertos los canales diplomáticos. El Ministerio de Comercio afirmó que “se opone firmemente” a la consideración, según informaciones, por parte de EE. UU. de un arancel adicional del 7,5% sobre las importaciones chinas, enmarcado como parte de una investigación de la Sección 301 sobre una supuesta sobrecapacidad que abarcaría a 16 economías, y calificó la medida de unilateral y proteccionista.
Pekín dijo que evaluará de cerca cualquier medida adicional de EE. UU. y se reservó el derecho a tomar “las medidas necesarias” en respuesta. En paralelo, el Ministerio de Asuntos Exteriores indicó que China y Estados Unidos siguen en contacto sobre los preparativos de un posible encuentro a nivel de líderes a finales de este año, dejando margen para el diálogo incluso cuando aumentan los riesgos comerciales.
Volatilidad de mercado y oportunidades de trading en medio de las tensiones comerciales
Esperamos que las próximas semanas traigan una mayor volatilidad en el mercado de opciones a medida que China se resiste a los aranceles estadounidenses propuestos del 7,5% mientras se prepara la cumbre Trump-Xi. Históricamente, durante el pico de las tensiones comerciales de 2018 y 2019, el índice de volatilidad de Cboe (VIX) se disparó con frecuencia por encima de 25 cada vez que escalaban las amenazas arancelarias. Recomendamos a los operadores de derivados vigilar de cerca estos cambios diplomáticos, ya que incluso variaciones menores en la retórica desencadenarán oscilaciones bruscas en las opciones sobre divisas y renta variable.
En el mercado de divisas, recomendamos utilizar estrategias de compra de volatilidad sobre el yuan offshore (USD/CNH), que es muy sensible a los desarrollos relacionados con la Sección 301. En rondas arancelarias anteriores, el yuan se debilitó más allá de niveles psicológicos clave como 7,20 y 7,30, y la valoración actual de las opciones sugiere que podría acumularse una presión similar si se estancan las conversaciones. La compra de opciones call de USD/CNH a corto vencimiento ofrece una forma rentable de cubrirse frente a una ruptura súbita de las negociaciones comerciales.
Implicaciones para los derivados sobre renta variable y materias primas
También vemos oportunidades significativas en los derivados sobre renta variable china, en particular a través de vehículos líquidos como el iShares China Large-Cap ETF (FXI). Cuando EE. UU. amenazó anteriormente con aumentos arancelarios importantes, el índice Shanghai Composite cayó cerca de un 20% en 2018, lo que muestra lo vulnerables que son estos activos a los shocks de política económica. Para navegar este entorno, sugerimos que los operadores compren puts de protección o establezcan estrategias bear put spread para protegerse frente a movimientos bajistas repentinos antes de la cumbre bilateral.
Además, no debemos pasar por alto los derivados sobre materias primas, especialmente los metales industriales como el cobre, que a menudo actúan como indicador del estado del comercio global. En disputas arancelarias pasadas, los futuros del cobre registraron caídas repentinas de más del 10% a medida que los mercados descontaban una actividad manufacturera más débil. Sugerimos adoptar posiciones cortas tácticas o comprar opciones put fuera de dinero sobre metales industriales para aprovechar un posible movimiento a la baja si se materializa la aplicación de los aranceles.
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