El oro (XAU/USD) cedió las ganancias previas al inicio de la sesión estadounidense del jueves y se mantuvo prácticamente sin cambios en torno a los 4.589 $, tras tocar un máximo intradía de 4.643 $. A comienzos de semana alcanzó los 4.697 $, el nivel más alto desde el 14 de mayo, pero unos datos de inflación en EEUU más firmes mantuvieron en el punto de mira la senda de tipos de la Reserva Federal, con el índice de precios PCE aún por encima del objetivo del 2% de la Fed. El dólar estadounidense (USD) repuntó modestamente a medida que los mercados se inclinaban hacia un escenario de tipos más altos durante más tiempo y el oro —pese a su condición de cobertura frente a la inflación— cayó alrededor de un 1,40% el miércoles, ya que el aumento de las rentabilidades redujo el atractivo de un activo sin cupón.
Las recientes lecturas de PCE, IPC y IPP apuntan a que la inflación ya no se está acelerando con fuerza, lo que podría moderar las expectativas de una subida inmediata de la Fed; la herramienta CME FedWatch sitúa la probabilidad de que los tipos se mantengan sin cambios en septiembre cerca del 62%. Los datos semanales de empleo en EEUU también apoyaron al billete verde, con las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en 203.000 frente a una previsión de 208.000 y un dato previo de 207.000 (revisado desde 206.000). El índice dólar (DXY) cotizaba en torno a 99,22, ampliando el rebote tras la presión ligada a los planes del Tesoro de EEUU de incrementar las recompras de títulos de mayor vencimiento. La atención se desplaza hacia la intervención del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole el viernes, mientras persisten los riesgos en Oriente Medio, ya que el tráfico de buques a través del estrecho de Ormuz aún no se ha normalizado, pese a que Irán y Omán aluden a un acuerdo que sigue en negociación; el primer ministro de Catar se encuentra en Teherán el jueves. En el plano técnico, el XAU/USD se mantiene por encima de las medias móviles simples (SMA) de 50, 100 y 200 días, con el RSI en la zona media de los 60 y un MACD positivo pero perdiendo fuerza; la resistencia se sitúa en 4.700 $ y luego en 4.900 $, mientras que los soportes se localizan en la SMA de 200 días cerca de 4.525 $, la de 100 días en torno a 4.376 $, la de 50 días cerca de 4.200 $ y los 4.000 $.
Estrategias con derivados y sentimiento de mercado
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un periodo de consolidación, ya que el impulso alcista del oro se ralentiza cerca del nivel de 4.589 $. Dado que el mercado descuenta una probabilidad del 62% de que la Reserva Federal mantenga los tipos sin cambios en septiembre, las posiciones largas agresivas podrían topar con obstáculos inmediatos. Recomendamos centrarse en estrategias laterales (range-bound), como los *iron condors*, para aprovechar esta pausa temporal en el rally del oro.
Con la intervención mañana del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en el simposio de Jackson Hole y las tensiones persistentes en el estrecho de Ormuz, es muy probable que se produzcan repuntes bruscos de volatilidad. Para cubrir este riesgo de evento, preferimos comprar *straddles* de corto plazo para beneficiarnos de movimientos acusados del precio en cualquiera de las direcciones. Históricamente, los principales discursos de bancos centrales en Jackson Hole han provocado oscilaciones medias del precio del oro del 1,5% al 2% en los días inmediatamente posteriores al evento, lo que hace atractivas las estrategias de compra de prima.
Soportes, resistencias y niveles técnicos
Para los operadores de futuros y opciones que busquen comprar en caídas, la media móvil simple de 200 días cerca de 4.525 $ ofrece un suelo técnico sólido. Aconsejamos vender opciones put fuera del dinero (OTM) en o justo por debajo de este soporte de 4.525 $ para cobrar prima mientras se espera una tendencia más clara. Si el precio perfora este nivel, la siguiente gran zona de soporte se sitúa cerca de la media móvil de 100 días en 4.376 $.
La recuperación del índice dólar hasta 99,22, respaldada por unas sólidas solicitudes semanales de desempleo de 203.000, sugiere que el billete verde seguirá limitando el potencial alcista inmediato del oro. Sin embargo, la tendencia alcista de fondo del oro se mantiene intacta mientras el metal permanezca por encima de sus medias móviles clave. Conviene vigilar de cerca la resistencia de 4.700 $, ya que una ruptura clara por encima de esta barrera psicológica podría abrir rápidamente la puerta a un avance acelerado hacia 4.900 $.
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