Bitcoin (BTC) retrocedió el miércoles, manteniéndose justo por encima de los 78.000 dólares después de que el rally de la semana pasada se frenara cerca de los 81.000 dólares y la vuelta por debajo de los 80.000 provocara cierres de posiciones junto con recogida de beneficios. Los datos macro de EEUU ofrecieron poco alivio: el índice de precios PCE se mantuvo en el 3,7% interanual en julio, por encima del 3,6% previsto por el consenso, mientras que el PCE subyacente no se movió en el 3,3%, tal y como se esperaba. Ambas referencias avanzaron un 0,2% mensual. La renta personal aumentó un 0,4% frente al 0,3% esperado, y el gasto personal subió un 0,2%. Las expectativas de tipos siguieron moderándose, con los futuros apuntando a un 38% de probabilidad de una subida de 25 puntos básicos en septiembre, frente al 55% de hace un mes. La demanda minorista se estimó en torno a 703.000 BTC, frente a unos 712.000 el día anterior, tras alcanzar los 762.000 el 18 de agosto.
El oro (XAU/USD) también corrigió, poniendo a prueba el soporte de 4.600 dólares y cotizando en torno a 4.628, mientras los mercados asimilaban los datos de inflación y miraban de reojo a Jackson Hole. En el gráfico, BTC se mantenía por encima de las EMA de 50, 100 y 200 días, con un nivel de ruptura de directriz citado cerca de 68.125 dólares; el MACD seguía en positivo y el RSI estaba en 78, con soporte señalado en 71.975 y una zona de 68.100–67.700, mientras que se advertía del riesgo de un cierre diario por debajo de 68.000. Para el oro, el RSI bajó a 69 mientras el MACD se mantenía positivo; los soportes se situaban en la EMA de 100 días cerca de 4.356, después 4.316 en la EMA de 50 días y alrededor de 4.310 en la EMA de 200 días, con resistencias en 4.697 y 4.800.
Estrategias con derivados para Bitcoin y el oro
Con Bitcoin moviéndose justo por encima de los 78.000 dólares y el oro poniendo a prueba el nivel de 4.600, sugerimos que los operadores de derivados adopten una estrategia prudente y de rango. La caída de la demanda minorista hasta 703.000 BTC y el retroceso del oro desde su máximo indican que el reciente impulso alcista está tomando el respiro necesario. Conviene prepararse para una consolidación a corto plazo mientras el mercado digiere el dato de inflación subyacente PCE del 3,3%, que sigue mostrando persistencia.
En opciones de Bitcoin, el RSI elevado de 78 sugiere que el activo está fuertemente sobrecomprado, por lo que conviene cubrir posiciones largas con puts protectoras. Históricamente, cuando Bitcoin cotiza de forma significativa por encima de su EMA de 200 días —que actualmente se sitúa cerca de 71.975—, son habituales correcciones a corto plazo, lo que hace atractiva la venta de calls cubiertas para capturar rentabilidad. Si Bitcoin cotiza de forma persistente por debajo del umbral psicológico clave de 80.000 dólares, esperamos un desmantelamiento rápido de posiciones largas apalancadas, lo que convierte a los diferenciales bajistas con puts (bear put spreads) en una táctica adecuada.
En el mercado de futuros y opciones sobre oro, el volumen de negociación suele disminuir a finales de agosto, a la espera de una dirección macroeconómica más clara. Dado que el RSI del oro se ha relajado hasta un nivel más saludable de 69 y el MACD permanece positivo, nos inclinamos por vender puts fuera del dinero en torno al soporte de 4.356 para cobrar prima. Esta estrategia permite beneficiarse de la tendencia alcista de largo plazo del oro, al tiempo que protege frente a retrocesos moderados a corto plazo.
Próximos riesgos de eventos y estrategias con opciones
El próximo simposio de Jackson Hole introduce un riesgo de evento significativo, especialmente con los datos de CME FedWatch mostrando que las expectativas de tipos para septiembre se han desplomado hasta el 38%. Para aprovechar el previsible “aplastamiento” de la volatilidad tras conocerse la orientación de política monetaria de la Fed, recomendamos emplear estrategias neutrales con opciones, como los iron condors. Este enfoque permite beneficiarse de la caída de la volatilidad implícita una vez que la dirección a corto plazo del mercado quede más definida.
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