Los futuros del Dow Jones apenas variaban cerca de los 53.650 puntos en la sesión europea del miércoles, mientras que los futuros del S&P 500 cedían un 0,11% hasta alrededor de 7.680 y los del Nasdaq 100 bajaban un 0,23% hasta aproximadamente 29.210. La acción del precio se mantuvo contenida a la espera de los datos de Gasto en Consumo Personal (PCE) de Estados Unidos, la medida de inflación preferida de la Reserva Federal (Fed), y de los resultados de Nvidia tras el cierre. La atención también se centra en el discurso del viernes en Jackson Hole del presidente de la Fed, Kevin Warsh, ya que los mercados buscan señales sobre un posible movimiento de tipos en septiembre.
El tono tranquilo en los futuros se produjo tras una sesión al contado más firme el martes, liderada por las tecnológicas: el Nasdaq Composite subió un 0,66% y tanto el Dow Jones Industrial Average como el S&P 500 avanzaron en torno a un 0,3%. Entre los catalizadores macro destacaron la decisión del Tesoro de EEUU de duplicar las recompras de bonos a largo plazo, lo que presionó al dólar, mientras el petróleo cayó un 3%, lastrando a las energéticas y coincidiendo con un liderazgo cíclico continuado frente a los defensivos, incluida una mayor debilidad en Consumo Básico.
Estrategias de trading antes de eventos clave y resultados
Aconsejamos a los operadores de derivados prepararse para un aumento de la volatilidad a corto plazo mediante el uso de straddles con opciones antes de los resultados de Nvidia y de la publicación de la inflación PCE hoy. Históricamente, las cuentas de Nvidia generan un movimiento implícito medio del 8% al 10%, lo que puede provocar oscilaciones importantes en los derivados del Nasdaq 100. Con los futuros del Nasdaq cerca de 29.210, cubrir posiciones largas en tecnología con opciones put de vencimiento corto protegerá las carteras ante posibles caídas tras los resultados.
Posicionamiento de cara a Jackson Hole y rotación sectorial
De cara al simposio de Jackson Hole del viernes, recomendamos posicionarse ante posibles cambios en las expectativas de tipos de interés antes del discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh. Los futuros sobre fondos federales (fed funds) descuentan actualmente una probabilidad elevada de un recorte de tipos en septiembre, lo que hace que las opciones sobre Treasuries sean muy sensibles a cualquier pista de política monetaria. Los operadores deberían considerar opciones call largas sobre sectores cíclicos, que podrían beneficiarse si la Fed confirma una senda monetaria acomodaticia.
A medida que el capital sigue rotando desde sectores defensivos como Consumo Básico hacia cíclicos sensibles al crecimiento, sugerimos emplear estrategias de diferenciales de valor relativo. Por ejemplo, los operadores pueden comprar opciones call sobre cíclicos del S&P 500 mientras venden (writing) opciones call sobre ETFs de sectores defensivos. Los datos históricos muestran que las transiciones de finales de agosto suelen favorecer a los derivados de energía e industria, especialmente cuando la caída del petróleo reduce los temores inflacionistas.
Para el Dow Jones, que se mantiene estable cerca de 53.650, recomendamos utilizar estrategias de iron condor para beneficiarse de una consolidación a corto plazo antes de los catalizadores macro del viernes. Esta estrategia de cobro de primas es idónea mientras el índice espera un desencadenante claro de ruptura. Si los datos de inflación PCE cumplen o mejoran el consenso de una desaceleración sostenida, una ruptura por encima de 53.800 podría desencadenar rápidamente un fuerte rally de cierre de cortos.
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