Los resultados de Nvidia se están tratando como un catalizador macro, pero la respuesta del mercado a las sorpresas al alza se ha enfriado tras los mayores “beats” de 2023-24. La acción subió un 2,19% antes de la publicación y el Philadelphia Semiconductor Index avanzó un 1,44%, aunque ese índice sigue un 20,8% por debajo de su máximo de junio; se sitúa solo un 1,9% por debajo de su nivel del 20 de mayo y acumula una subida del 63,6% en lo que va de año. Los principales índices estadounidenses también repuntaron ligeramente, con el S&P 500 subiendo un 0,32% y el Nasdaq sumando un 0,66%, pese a que la mayoría de los componentes del S&P cayeron en la sesión. Los futuros de la renta variable de EEUU apenas variaron posteriormente.
Las bolsas asiáticas estuvieron mayoritariamente más firmes, apoyadas por el descenso del petróleo y de las rentabilidades de los bonos, con liderazgo del KOSPI de Corea del Sur, que subió un 1,97%. El Nikkei de Japón avanzó un 0,76% y el CSI 300 de China un 1,03%, mientras que el Hang Seng de Hong Kong ganó un 0,82% y el Shanghai Composite añadió un 0,72%; el S&P/ASX 200 de Australia cedió un 0,15% tras superar la inflación las expectativas. En Europa, el Stoxx 600 aumentó un 0,35% y el DAX alemán subió un 0,61%, mientras que el FTSE 100 avanzó un 0,29% y el CAC francés cayó un 0,16%.
Dinámica del mercado de opciones en torno a los resultados de Nvidia
Estamos viendo una elevada anticipación en el mercado de opciones mientras Nvidia se prepara para publicar sus últimos resultados, que históricamente han provocado grandes oscilaciones en los índices globales. Dado que, tras varios informes recientes, el precio de la acción de Nvidia después de resultados llegó a caer al día siguiente, recomendamos a los operadores de derivados evitar perseguir calls directas caras. En su lugar, conviene fijarse en estrategias estructuradas sobre volatilidad, ya que la volatilidad implícita está actualmente elevada, en línea con tendencias históricas en las que las opciones de Nvidia suelen descontar movimientos del 8% al 10%.
Volatilidad sectorial, estrategias sobre índices y riesgos estacionales del mercado
El conjunto del sector de semiconductores ha mostrado vulnerabilidad, con el Philadelphia Semiconductor Index registrando una corrección de más del 20% desde su máximo de principios de este verano. Para aprovechar esta volatilidad sectorial más amplia, deberíamos considerar operar opciones sobre índices como el Nasdaq-100 o sobre ETF de semiconductores, en lugar de opciones sobre una sola acción. La implementación de credit spreads o iron condors sobre estos instrumentos más amplios permite capturar el deterioro temporal de la prima si la reacción posterior a los resultados es más moderada de lo esperado.
Las presiones macroeconómicas globales —incluidos repuntes inesperados de la inflación en países como Australia y cambios en las rentabilidades de los bonos— añaden capas de riesgo. Históricamente, finales de agosto y septiembre representan periodos estacionalmente débiles para la renta variable, con el S&P 500 registrando una caída media de alrededor del 1,2% en septiembre durante las últimas décadas. Por ello, recomendamos utilizar puts protectoras sobre índices o straddles a corto plazo para cubrirse ante una corrección más amplia del mercado a finales de verano.
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