El Índice del Dólar estadounidense (DXY) cotizaba cerca de 99,00 en las primeras horas europeas del miércoles, recuperando parte del terreno antes de la publicación, más tarde en el día, del Índice de Precios PCE de julio en EEUU. La acción de política también ha estado en el foco después de que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, afirmara que las recompras de bonos se elevarían hasta, al menos, 4.000 millones de dólares por operación desde un máximo de 2.000 millones, a medida que aumenta el escrutinio con una deuda nacional por encima de los 40 billones de dólares. Por separado, Reuters informó de una ampliación de las sanciones secundarias vinculadas a Irán. Las expectativas de tipos también han cambiado: los mercados ahora implican un 38,4% de probabilidad de una subida de 25 pb en septiembre, frente al 67% a principios de este mes, según la herramienta CME FedWatch.
Los técnicos mantienen un tono prudente, con el DXY por debajo de la SMA de 100 días y de la línea media de las bandas de Bollinger, mientras que el RSI se sitúa en 34,60. La resistencia se observa en torno a 99,55 en la línea media de Bollinger, después 99,70 en la SMA de 100 días y 100,40 en la banda superior. El soporte se sitúa en 98,65 en la banda inferior, y los operadores también vigilan el discurso del viernes en Jackson Hole del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en busca de señales sobre la trayectoria de los tipos de interés.
Expectativas de volatilidad y posicionamiento en derivados
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad durante las próximas cuarenta y ocho horas, ya que hoy se publican los datos de inflación PCE de EEUU, seguidos el viernes por el discurso en Jackson Hole del presidente de la Fed, Kevin Warsh. Con el mercado descontando solo una probabilidad del 38,4% de una subida de tipos en septiembre, los operadores de opciones deberían considerar la compra de straddles de muy corto vencimiento para beneficiarse de oscilaciones bruscas en el tipo de cambio. Históricamente, las grandes sorpresas de política monetaria en Jackson Hole han provocado que el índice del dólar se mueva más de un 1% en cuestión de días.
Configuración técnica y estrategias de cobertura macro
Desde el punto de vista técnico, vemos al DXY oscilando cerca de 99,00, justo por encima del soporte de su banda inferior de Bollinger en 98,65. Dado que el Índice de Fuerza Relativa (RSI) está cerca de niveles de sobreventa, en 34,60, recomendamos emplear spreads bajistas con puts (bear put spreads) para capturar una posible ruptura por debajo de 98,65. No obstante, debemos mantenernos cautelosos ante una sorpresa hawkish que podría impulsar rápidamente el índice de nuevo hacia su media móvil de 100 días, en 99,70.
Mientras tanto, el plan del Tesoro de duplicar las recompras de bonos hasta 4.000 millones de dólares para gestionar la deuda nacional de 40 billones de dólares probablemente limitará las tires a largo plazo. Aconsejamos a los operadores utilizar swaps de tipos de interés u opciones sobre Treasuries de vencimiento largo para cubrirse frente a estos topes “artificiales” en los costes de financiación. Además, conviene vigilar cómo las sanciones secundarias sobre Irán podrían desencadenar entradas repentinas hacia activos refugio de vuelta al billete verde.
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