EUR/USD cotizaba en la zona media-alta de 1,16 tras un IFO alemán de confianza empresarial de agosto mejor de lo esperado y unas cifras finales del PIB del 2T más sólidas, con la mejora impulsada en gran medida por el comercio. Los datos se interpretaron como un respaldo para los responsables de política del Banco Central Europeo (BCE) de cara a la decisión de tipos del 10 de septiembre. El mercado ha descontado en gran medida una subida de 25 puntos básicos, estimada en torno a 24 pb, y la curva de tipos a corto plazo implica 42 pb de endurecimiento acumulado hasta final de año.
Pese a que la recuperación de los diferenciales de rentabilidad apuntala al euro, se describía al spot como ligeramente por encima de una estimación de valor razonable de 1,1622, lo que limita el margen para nuevas subidas a corto plazo. Entre los niveles técnicos citados figuraban resistencias en torno a 1,17, con escasa resistencia identificada antes de 1,18. El RSI se situaba cerca del umbral de sobrecompra en 70, mientras que los soportes se señalaban en 1,1650 y 1,1600, junto con la media móvil de 200 días en 1,1632.
Perspectivas de política del BCE y riesgos del euro a corto plazo
Estamos viendo al euro consolidar en la franja media-alta de 1,16 frente al dólar estadounidense, apoyado por datos económicos alemanes mejores de lo esperado. Con el PIB final del segundo trimestre de Alemania mostrando mejoras impulsadas por el comercio y el índice IFO de clima empresarial manteniéndose estable, la divisa ha encontrado un suelo temporal. Sin embargo, dado que el mercado ya ha incorporado estas sorpresas positivas, creemos que el potencial de avance adicional es muy limitado.
En estos momentos, el tipo de cambio cotiza con una ligera prima sobre nuestro valor razonable estimado de 1,1622, lo que sugiere un recorrido acotado en el corto plazo. De cara a la reunión del Banco Central Europeo del 10 de septiembre de 2026, el mercado ya descuenta cerca de 24 puntos básicos de una subida prevista de 25 pb. Con estas expectativas de endurecimiento prácticamente totalmente recogidas en precio, es improbable que la decisión de tipos aporte un nuevo catalizador alcista para el euro.
Estrategias de trading y niveles técnicos
Dado que el Índice de Fuerza Relativa (RSI) se mantiene cerca del umbral de sobrecompra de 70, los operadores de derivados deberían anticipar que el repunte actual se frene en la resistencia de 1,1700. Recomendamos que los operadores de opciones utilicen estrategias de rango, como la venta de opciones call fuera del dinero o la implementación de iron condors, para aprovechar esta fase de consolidación. Históricamente, cuando el euro cotiza por encima de su valor razonable con un RSI en zona de sobrecompra, la venta de volatilidad o la compra de opciones put a corto plazo ha ofrecido ratios de rentabilidad-riesgo favorables.
Si el cruce no logra superar la barrera de 1,1700, esperamos un deslizamiento de vuelta hacia los soportes inmediatos en 1,1650 y 1,1600. La media móvil de 200 días en 1,1632 actúa como un ancla clave que probablemente atraiga la acción del precio en las próximas semanas. Los últimos datos del CFTC (Commitment of Traders) muestran que las posiciones netas largas en euros han empezado a estabilizarse, lo que respalda nuestra visión de un impulso alcista limitado.
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