El Índice de Precios de la Vivienda de EEUU se mantuvo plano en junio en términos mensuales, con un 0%. Este resultado quedó por debajo de la previsión del mercado, que apuntaba a un aumento del 0,2%, lo que sugiere una pausa en el impulso mensual de los precios.
La desviación frente a las expectativas indica una menor presión alcista sobre las valoraciones inmobiliarias en el periodo. Con un 0,0% frente a un consenso del 0,2%, los datos se suman a la evidencia de una tendencia de precios a corto plazo más moderada.
Impacto del enfriamiento de la inflación de la vivienda en la política monetaria
La lectura plana del Índice de Precios de la Vivienda de junio muestra que el entorno de tipos de interés elevados por fin está enfriando el mercado inmobiliario. Con la inflación de la vivienda en pausa, creemos que la Reserva Federal afrontará mucha menos presión para mantener los tipos en niveles elevados. Este crecimiento del 0%, por debajo de la media de avances mensuales del 0,3% observada durante el último año, señala una clara desaceleración económica.
Estrategias de trading ante la caída de las rentabilidades y un dólar más débil
Recomendamos que los traders de derivados se posicionen para una caída de las rentabilidades tomando posiciones largas en futuros del Tesoro a corto plazo, como las notas a 2 y 5 años. Los futuros sobre los fondos federales ya están descontando una probabilidad mucho mayor de recortes de tipos en las próximas reuniones de otoño. A medida que las rentabilidades de los bonos bajen en respuesta a estos datos de enfriamiento, es probable que estos derivados de tipos registren rápidas subidas de precio.
También sugerimos comprar opciones call sobre ETF de constructoras, como ITB o XHB, para aprovechar el alivio esperado en las hipotecas. Los tipos medios de las hipotecas a 30 años se han mantenido enquistados cerca del 6,5%, pero cualquier descenso de las rentabilidades del Tesoro reducirá rápidamente los costes de financiación para los compradores. Históricamente, las acciones de las constructoras reaccionan de forma contundente y positiva incluso a pequeñas caídas en los costes de financiación previstos.
Por último, esperamos que el dólar estadounidense se debilite, por lo que los traders deberían considerar ponerse cortos en futuros sobre el Dollar Index (DXY). Unas expectativas de tipos más bajos reducirán la ventaja de rentabilidad del dólar frente a las principales divisas. Es muy probable que la presión vendedora sobre el billete verde se intensifique en las próximas semanas a medida que más inversores ajusten sus carteras a esta nueva realidad del mercado de la vivienda.
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