Los futuros de la renta variable estadounidense avanzaron ligeramente en la sesión europea del martes, a medida que algunas acciones tecnológicas y ligadas a la IA recuperaban parte del terreno perdido antes de los resultados de Nvidia del miércoles. Los futuros del Dow Jones subieron un 0,18% hasta alrededor de 53.590, mientras que los del S&P 500 sumaron un 0,28% hasta cerca de 7.690 y los del Nasdaq 100 repuntaron un 0,58% hasta aproximadamente 29.270. La atención también se centra en los datos de confianza del consumidor de EEUU, previstos para el martes, seguidos del índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) el miércoles, y un discurso el viernes en el simposio de Jackson Hole.
El movimiento se produjo tras un cierre mixto al contado el lunes, cuando el Dow Jones Industrial Average ganó un 0,26%, pero el S&P 500 cayó un 0,28% y el Nasdaq Composite retrocedió un 0,76%, con descensos concentrados en valores de infraestructura de IA. El comportamiento por sectores también divergió, con los bienes de consumo básico superando a Tecnología en aproximadamente 3 puntos porcentuales. El Dow Jones Industrial Average sigue 30 acciones estadounidenses y está ponderado por precio; se calcula dividiendo la suma de los precios de sus componentes por un factor actualmente de 0,152.
Anticipación de los resultados de Nvidia y volatilidad en opciones
Debemos prepararnos para un aumento de la volatilidad en el mercado de opciones a medida que Nvidia se dispone a presentar resultados este miércoles. Los operadores de opciones están descontando actualmente un movimiento implícito masivo de casi el 9,5% para la acción del fabricante de chips, ligeramente por encima de su media histórica a cinco años en días de resultados, del 8,2%. Para aprovecharlo, recomendamos centrarnos en estrategias a corto plazo de *straddle* o *strangle* para capturar el inevitable movimiento del precio tras los resultados.
Eventos macro, rotación sectorial y posicionamiento defensivo
Más allá de la tecnología, debemos vigilar de cerca el próximo simposio de Jackson Hole, donde se espera que el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, intervenga este viernes. Históricamente, el S&P 500 ha registrado un movimiento diario medio del 1,4% durante la semana de las intervenciones de Jackson Hole cuando se insinúan cambios relevantes de política monetaria. Dado el estrecho rango de cotización cerca del nivel de 7.690 del S&P 500, deberíamos considerar la compra de *puts* de protección para cubrir posiciones alcistas existentes ante posibles sorpresas hawkish.
También debemos seguir los datos de confianza del consumidor y de inflación PCE de esta semana, que influirán de forma significativa en las expectativas de tipos de interés en las próximas semanas. En ciclos de mercado anteriores, desviaciones inesperadas del PCE de apenas un 0,1% frente al consenso han provocado oscilaciones intradía de más de 150 puntos en los futuros del Dow Jones. El uso de *iron condors* sobre el Dow, que actualmente ronda los 53.590, podría ayudarnos a obtener beneficio si la inflación cumple expectativas y mantiene el índice dentro de un rango definido.
La reciente rotación, en la que los bienes de consumo básico superaron a la tecnología en 3 puntos porcentuales, sugiere que el dinero institucional se está desplazando silenciosamente hacia posiciones defensivas, en lugar de salir del mercado por completo. En los últimos diez años, rotaciones sectoriales similares durante rallies liderados por la tecnología han señalado un periodo de enfriamiento temporal para el Nasdaq, que actualmente cotiza cerca de 29.270. Deberíamos considerar *calendar spreads* a largo plazo en opciones sobre índices tecnológicos, lo que nos permitiría beneficiarnos de una estabilización a corto plazo manteniendo, al mismo tiempo, la exposición alcista a largo plazo.
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